庆祝 中金军工 美国防务装备五十年 周期 结构与启示

美国防务装备五十年：周期、结构与启示

核心观点与数据

• 国防开支长周期扩张体现行业长期成长性：美国国防开支自1980年起长期保持扩张趋势，剔除OCO后自1980年的4704亿美元增长至2024年的8649亿美元，44年CAGR为1.44%。安全需求的刚性特点验证了航空航天科技行业的长期成长逻辑。
• 平台装备长期占据核心地位：在机械化和信息化时期，以航空装备为代表的平台装备长期占据核心地位。美国航空装备采购规模从1980年的253.5亿美元快速增长到1985年的543.6亿美元。21世纪后，信息化需求进一步推高平台装备单价，如P8A预警机采购单价高达2.9亿美元，远高于其原型波音737的1亿美元。单一平台装备驱动波音、RTX等企业快速成长。
• 信息化装备效费比问题凸显，体系化建设赋予新企业机遇：1）高昂的平台装备价格影响了部分装备采购计划，如F-22单价从2.54亿美元逐步下降至1.60亿美元，采购计划由339架下调至183架。2）装备建设日益强调体系化，美国FY2027 C4I投入较FY2024增长103%，体现智能化时代下的新趋势。Palantir、SpaceX等企业进入高速增长期，并在通用和特种领域具备较强竞争力。

研究结论

• 装备建设重心由单一平台向智能体系转型：全球先进装备建设重心逐步由单一核心平台转变为体系化建设，AI、太空等先进技术加速嵌入并赋能防务体系发展，推动防务体系更新迭代，迈向机械化、信息化、智能化融合发展新阶段。
• 风险提示：技术发展不及预期；订单及交付不及预期。