太阳 中信医药 业绩向好供给优化 推荐零售药店投资机会

核心观点与关键数据

• 行业定位提升：九部委发文明确零售药店是国家医疗体系的重要组成部分，契合医保控费、分级诊疗的医改方向。
• 网售处方药规范化：药监局发布《查找图书处方药网络销售合规指南》，预计2025年院外B2C网络售药规模近1200亿元，其中6成是处方药，专业能力强、合规程度高的线下药房和线上自营平台将获益。
• 业绩向好：中康数据2025年行业关店2万多家（另数据显示3万多家），确认存量门店经营向好，龙头药店停止关店、甚至逆势整合将获得阿尔法增长。预测Q2优秀龙头企业收入、利润同比Q1明显提速，且趋势逐季加速。

研究结论

• 市场增量潜力：创新药院外首发和老龄化驱动医疗健康需求增长，居民健康需求将更多兑现在院外，远期院外市场规模有翻倍空间，国内诞生上千亿零售巨头确定性较高。
• 投资策略：龙头连锁药店估值极具性价比，维持“强于大市”评级。建议重点关注益丰药房（12x）、大参林都（12x）、老百姓（12x）、一心堂（15x），关注健之佳（12x）、漱玉平民、国药一致。行业股息率出色，中报季估值修复空间大，强烈推荐。