本篇研报主要关注医药商业行业，特别是零售药店的表现和投资逻辑。研报认为，零售药店行业在2022年业绩将向上修复，低估值下配置性价比较高。同时，行业集中度加速提升，龙头药店受益。此外，线上和实体药店有竞争和错位，O2O为有效的融合方式。最后，零售药店终端地位在上升，处方外流带来千亿级增量。建议关注一心堂、益丰药房、大参林、老百姓等公司。风险提示包括处方外流不及预期、线上药店快速发展挤兑实体药店风险、药品价格下降风险。
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