建投食饮 杨骥 水井坊关于上交所监管问询函的回复公告速递 20260701

太阳部分2025年报未披露的详尽信息如下： 玫瑰产品结构及销量变动：25年高档、中档收入分别为26.87亿元（-43.59%）、1.74亿元（-34.33%），#其中臻酿系列、井台系列、天号陈、水井系列收入分别为22.36亿元（-41.90%）、3.84亿元（-48.56%）、1.06亿元（-25.92%）、0.31亿元（-25.98%），臻酿系列、井台系列占比为73.60%（-0.16pct）、12.65%（-1.67pct），产品结构未发生显著变动。 玫瑰销售模式：1）传统总代、新型总代、高端产品运营、新兴渠道运营，合作模式均为经销商模式。2）合伙人机制：#其本质属于省代制框架内的局部合作创新，不改变现行渠道层级与基本管理架构。3）“三不两限一托底”政策。 玫瑰前五大客户：1）2025年前五大传统总代分别为山东德龙宝真商贸（占比5.56%）、天津润茂百盛（占比5.47%）、浙江商源（占比5.21%）、湖南新鸿基（占比3.59%）、上海康联酒业（占比2.07%），#河南区域的云飞酒业已退出经销商序列（此前占比约5%-6%）；2）2025年前五大新型总代分别为南京元合丰商贸（占比9.26%）、内蒙古锦豪天成商贸（占比6.65%）、张家口杰诺商贸（占比6.45%）、四川省壹天丰商贸（占比5.75%）、石家庄航秀商贸（占比4.63%），广东区域的广州盈香贸易未在前五大中（此前占比约4%-5%）；3）#2025年新兴渠道新增收入占比达6.23%的建发（上海）。 玫瑰渠道库存：公司销售路径为，公司将产品直供给省级经销商（SD），再由省级经销商销售至一级经销商（T1），经由各一级经销商销售至线下实体门店，最终通过门店对消费 者进行销售。25年终端门店实际销售数量为7,168吨（同比-3.71%）；本年度SD经销商出货数量为6,026吨（同比-20.68%），25年公司向SD经销商销售数量为4,759吨（同比-46.70%），#公司销售数量下降幅度显著高于终端门店销售及SD经销商出货数量、渠道库存得到有效控制。 玫瑰收入确认政策：本公司在客户取得相关商品或服务的控制权时，按预期有权收取的对价金额确认收入，公司收入确认政策合规、谨慎、准确。 玫瑰信用政策：为支持经销商发展并缓解其资金压力，公司对信用政策进行了调整，#引入银行承兑汇票结算、实施阶段性信用授信（24年12月-25年6月总信用额度为3.59亿元，25年9月-26年6月总信用额度为3.5亿元） 玫瑰#公司2025年新增应收账款保理、票据贴现业务，主要为盘活应收款项、加快资金回笼，补充经营现金流，保障日常生产经营周转所需资金。截至2025年末，应收账款保理款余额2.7亿元，已全部按期偿付。 建投食饮杨骥团队