国投大科技 关于meta布局云计算的理解

Meta布局云计算：据彭博援引知情人士透露，Meta正在制定一项全新的云业务计划，旨在向外部客户出售计算资源。 这条新闻带动美股算力产业链大跌，我们和市场有不一样的理解。其实要和几个新闻结合来看： A、6月28日英国《查找图书金融时报》报道，Meta向谷歌申请的算力规模超出后者供给能力，谷歌现已对Meta调用其Gemini人工智能大模型实施使用限制，这一举措扰乱并延迟了Meta部分内部AI项目的进程。 另外，Meta内部广泛推动AI成本优化，该公司已鼓励员工更高效地使用AI令牌——即衡量AI使用量的单位。一位知情人士表示，其他几家谷歌客户也受到限制措施影响，但程度较轻。Meta所受影响尤为严重，因其对谷歌模型的计算需求异常庞大。 B、在四月发布的第一季度财报中，谷歌官宣公司云业务收入首次突破200亿美元，而已签约但尚未交付的云合同积压量环比增长近一倍，超过4600亿美元。 C、6.28新闻：SpaceX与Anthropic、谷歌、人工智能初创企业Reflection签署数据中心合作协议，2029年前总交易金额超760亿美元，三家企业可使用SpaceX搭载英伟达GPU等AI基础设施的数据中心资源。 我们的观点是： 1、meta是几大互联网厂商（微软/谷歌/亚马逊）里面没云计算业务的公司，Meta目前正加紧建设自有数据中心满足自身的训练和推理需求，Meta承诺到2028年在美国投资6000亿美元。云计算业务可以作为算力的蓄水池，有了蓄水池，公司能够更放心大胆的capex。 2、meta做云计算不代表云计算不赚钱，算力依旧短缺，反而是因为赚钱，meta才会做这 块业务，以此打消市场对他现金流和未来盈利的质疑（meta自己的主业并不好，还不如做云计算），未来capex落地的概率会更高甚至超预期。市场的反馈也同样如此，昨晚meta股价逆势大涨8.8%，同时其他云厂商也并没有跌 微软+3%，google+1%，amazon+0.9%。 3、美股上游为啥大跌：meta信息可能引起一定程度误读（美股同样很多量化），更多是CSP对上游材料/零部件压价的担心，比如传闻韩国存储大厂对于载板的压价等。但是我们认为实质上供求关系依然是最核心的掌控力量。 4、对A股影响：科技内轮动会将持续，我们认为光/PCB/存储/其他半导体主流龙头中长期仍旧值得重视，如果考虑科技美股联动效应和短期高低切的博弈，可关注国产算力、算力租赁、AIDC等环节。 相关公司：海光信息（国产算力）、东阳光（AIDC+算力租赁）、盛视科技/协创数据/宏景科技/蜂助手（算力租赁）等。 联系人：马良