原油日报：关注俄罗斯燃料危机

市场要闻与重要数据 1、截至7月2日收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨11美分，收于每桶68.69美元，涨幅为0.16%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨23美分，收于每桶71.80美元，涨幅为0.32%。截至7月3日2:30收盘，SC原油主力合约收涨0.05%，报442元/桶。（来源：Bloomberg） 2、特朗普重申：伊朗将从美国购买食品。作为结束美国与伊朗之间战争的潜在和平协议的一部分，伊朗将从美国购买农产品，但德黑兰方面已对此予以驳斥。特朗普表示：“他们不会赚到钱，所以我们会拿走一部分款项，然后用来购买东西。他们需要粮食，需要玉米、小麦和大豆，而我们将完全由美国农民来提供这些产品。”作为上月签署的旨在结束冲突的谅解备忘录的一部分，美国解除了对伊朗港口的封锁，并放宽了对伊朗石油的部分制裁。特朗普曾表示，这些资金应用于从美国购买食物，而非重建伊朗军队。不过，伊朗央行行长上月对伊朗塔斯尼姆通讯社表示，“没有义务从美国购买农业投入品”。（来源：Bloomberg） 3、沙特石油出口接近战前水平。7月2日讯，自沙特恢复波斯湾内的油轮装卸以来，其原油出口量已飙升至接近战前水平，这进一步证明，在美伊临时和平协议达成后，该地区产油国的石油供应正在恢复。彭博社汇编的油轮追踪数据显示，截至周三的六天内，全球最大的石油出口国沙特的原油日均运输量为630万桶。这一运输量与2025年的平均水平大致相同，几乎达到2月份的90%。2月份，在伊朗战争爆发前，沙特及其海湾邻国曾大幅增加石油供应。（来源：Bloomberg） 4、巴西规划部长：本月可能取消石油出口税或将其降至12%以下。（来源：Bloomberg） 5、尼日利亚成为首个以准会员身份加入国际能源署的欧佩克成员国。7月2日讯，尼日利亚成为首个以准会员身份加入国际能源署（IEA）的欧佩克（OPEC）成员国，此举加深了全球能源监管机构与非洲最大石油生产国之间的联系。此举将一个拥有超过2.4亿人口的国家纳入国际能源署的网络。尼日利亚是主要的石油和天然气出口国，但其国内能源挑战依然严峻，包括电力供应有限以及依赖污染严重的烹饪燃料。尼日利亚正寻求通过提高炼油能力和燃料出口来扩大其影响力，而国际能源署则希望扩大其在主要新兴能源参与者中的影响力。（来源：Bloomberg） 6、俄罗斯汽油短缺问题波及中亚地区国家。7月2日讯，俄罗斯汽油供应危机正开始波及中亚地区，该地区一些国家缺乏足够的国内燃料生产，长期以来依赖俄罗斯进口。内陆国家吉尔吉斯斯坦本周表示，已向包括哈萨克斯坦、阿塞拜疆和土库曼斯坦在内的区域伙伴发出呼吁，请求协助确保能源安全，并维持国内市场石油产品的稳定供应。吉尔吉斯斯坦西部邻国乌兹别克斯坦的汽油价格大幅上涨，而该地区最大的经济体哈萨克斯坦正在加强边境管制，以遏制非法燃料出口。由于乌克兰无人机袭击导致炼油厂停产，俄罗斯面临汽油短缺，燃料供应受到严重影响。据地方当局声明和媒体报道，截至6月底，俄罗斯约90%的地区都出现了燃料配给或某种形式的供应中断。（来源：Bloomberg） 7、沙特阿美已提高拉斯坦努拉港的出口量，并转向现货销售。据7月2日讯，据贸易消息人士和航运数据显示，至少五艘载有总计1000万桶沙特原油的超大型油轮从拉斯坦努拉港出发，已驶离霍尔木兹海峡。同时，沙特阿美正转 向现货定价机制，以加快向亚洲市场的销售。沙特阿美在停运近四个月后，于周五恢复了从世界最大石油港口拉斯坦努拉港的装货作业。沙特国家石油公司正在加快向亚洲的装运和发货，加剧了现货供应过剩的局面。贸易消息人士称，除使用“巴赫里（Bahri）”油轮船队运输外，这家全球最大原油出口商还向亚洲客户提供现货定价原油，以在供应商竞争加剧的背景下刺激需求。（来源：Bloomberg） 8、在暂停数月后，美国恢复向伊拉克输送美元。7月2日讯，据纽约时报援引伊拉克总理的两名助手透露，美国已恢复向伊拉克空运美元现钞，此前几个月，美国暂停了对伊拉克的美元空运，试图以此向伊拉克政府施压，迫使其与伊朗保持距离。今年4月，特朗普政府切断了伊拉克以现金交易为主的经济体系的美元流入，扣留了该国从石油销售中获得的收入。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 由于乌克兰持续的无人机袭击导致俄罗斯炼厂34%的产能受损，俄罗斯成品油产量显著下降，俄罗斯国内出现了燃料危机，甚至考虑从国外进口汽油，与此同时俄罗斯石脑油、柴油、燃料油出口显著下降，原油出口增加，俄罗斯能源危机成为了继霍尔木兹海峡后又一个市场交易主题，也是近期成品油裂解价差坚挺的原因之一。 策略 油价短期地缘局势影响维持较高的波动率，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险 下行风险：高通胀引发全球经济危机上行风险：美伊重新开战 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com