电池储能Q2充电状态

英国 | 投资公司 电池存储 - Q2 状态电量 闪亮笔记 第二季度基准电池收入有所改善，六月份最后记录的完整周达到了自2025年第一季度以来的新高。在本季度，GC0166参数也已实施。在此背景下，我们注意到，虽然自2024年以来电池特定跳过率总体下降，但电池跳过量占合格总量份额却有所上升。 Q2 状态：Modo Energy 的营收基准显示，GB 电池营收环比 Q2 出现疲软，1 小时电池营收达到约 4.6 万英镑/兆瓦/年，2 小时电池营收达到约 7.07 万英镑/兆瓦/年，分别较 Q1 的约 3.99 万英镑/兆瓦/年和 6.55 万英镑/兆瓦/年有所改善。然而，这低于 2025 年 Q2 的水平，当时 1 小时电池和 2 小时电池的营收分别达到约 5.74 万英镑/兆瓦/年和 7.2 万英镑/兆瓦/年。 辅助服务：在第二季度，用于吸收过剩功率（即高动态响应）的动态服务量超过了用于释放功率（即低动态响应）的动态服务量。这反映了季节性较弱的能源需求以及可再生能源的过剩供应。 尽管不同动态响应服务的价格总体有所上涨，但高频动态调节服务的价格却下降了，因为运营商仍然愿意支付服务费用，而不是在批发市场上购买能源。 交易：日前及盘中价差在第二季度平均为每兆瓦72英镑/月，较第一季度的每兆瓦60英镑/月有所上升。有趣的是，尽管六月的平均电价最低，但该月是第二季度盘中价差最高的月份，这可能与六月太阳能参与度增加有关，导致在日照高峰时段电力价格较低。 +44 (0) 20 7548 5149 | fhuang@jefferies.com黄菲奥娜 * | 股权分析师 44 (0) 20 7029 8557 | matt.hose@jefferies.com马修·霍斯 * | 股权分析师 可交付电量于6月25日实施。虽然目前观察实施影响还为时过早，但我们注意到，自国家电网于2024年12月开始记录数据以来，电池专项跳闸率已下降。然而，电池跳闸电量占合格总量比例却在上升，这表明仍有许多技术性问题阻碍电池充分参与平衡机制。 长时储能 (LDES)：Ofgem 上月启动了关于 LDES 的意向决策咨询，并公布了一份考虑中的资产清单，该清单包含 73 项先前入围资产中的 16 项。最终获奖名单预计将于 2026 年秋季公布，同时公布任何相关的交付要求。电网的效益成本比仍占选择标准的 40%，但监管机构强调了非货币化因素，例如系统可操作性和在多种未来情景下的供应安全。尽管 NESO 最初将电池排除在 LDES 之外，但入选的 16 项中有 11 项是锂离子电池，包括 GRID 的 OckerHill 项目，这是一个 145MW 的资产，预计于 2029 年并网。要符合 LDES 标准，该管道资产将根据近期资本市场活动概述的方案，建设为八小时时长。虽然 LDES 的上限下限机制是新的，但它可能会广泛模仿目前用于互联线路的机制，我们预计它将同样受益于“软上限”，即运营商仍能获得上限水平以上部分收入的收益，以及一个“硬下限”，可能根据通货膨胀进行调整。 有关电池存储的技术细节说明，请参阅此处和此处的入门指南。我们在完整版说明中也包含了一个术语表。 公司简介 电网投资建设了多元化的储能系统组合。格雷厄姆豪斯储能 戈尔街储能基金GSF 是一只封闭式基金，在全球范围内投资储能资产。 公司估值/风险 格雷厄姆豪斯储能我们的估算净值包括应计收入和成本。风险包括辅助服务价格下跌、日内电力价格差收窄，以及建设延误。 戈尔街储能基金我们的估算净值包括应计收入和成本。风险包括辅助服务价格下跌、日内电力价格差收窄，以及建设延误。 分析师认证： 黄菲奥娜特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，马修·霍斯，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师注册：黄菲奥娜（Fiona Huang）受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，她未在美国金融业监管局（FINRA）注册或获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及研究分析师与目标公司沟通、公开露面和交易其持有证券的限制。 非美国分析师注册：Matthew Hose受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，其并非FINRA注册/合格的研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也不受与研究分析师所持证券相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。 与所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在不规则的时间间隔内发布。 投资建议记录 《MAR》第3条第1款e项及第7条建议 2026年7月1日15:48发布 建议分发于2026年7月1日19:01 公司特定披露 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司为Gresham House储能基金股份有限公司的证券或美国存托凭证做市。 杰弗里金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司预计将收到或打算从格雷厄姆那里获得投资银行服务的报酬。未来三个月内，房屋储能基金PLC。 杰弗里斯国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与格雷沙姆房屋储能基金有限公司签订过提供投资服务的协议。 在过去12个月内，Jefferies金融集团及其关联公司或子公司已从Gresham House储能基金PLC获得投资银行服务的报酬。 在过去十二个月内，Gresham House Energy Storage Fund PLC一直是Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司的客户，并且投资银行服务正在被提供或已经提供。 截至上月末（若本报告日期距最近月末超过10天，则为前月末），Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或受益拥有的子公司持有Gore StreetEnergy Storage Fund plc普通股1%或以上。 and database right (2023).报告中所有国家电网数据均由国家电网ESO开放数据支持。本报告还包含BMRS数据——Elexon Limited版权。 杰弗里斯评级说明 买入 - 指我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为正15%或负10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。 NR - 投资评级和目标价已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。 NC - 不涵盖。Jefferies 不覆盖该公司。 受限 - 描述在摩根士丹利参与某些交易的情况下，由于公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通（包括投资建议），因此禁止向某些发行人提供沟通服务的情形。 监控证券 - 指其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。 评估方法 杰弗里斯分配评级的方法可能包括：市值、到期日、成长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分部估值法、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营精选 杰弗里斯特许经营权精选包括我们股权分析师在过去12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级股票，具体数量可根据分析师的纳入建议而变化。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再获得买入评级和/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔指数中120天波动率处于最低四分之一的股票将继续维持15%的止损位，其余股票则为20%。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于何种投资风格，例如成长型或价值型。 可能阻碍我们实现价格目标的风险 本报告旨在供一般传阅，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据自身的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告所推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入均可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变动可能对报告中所描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的本币价格目标基于此前交易日的汇率进行货币转换（除非另有注明）。若该日期后的汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再被依赖。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。 本报告中提及的其他公司 • 戈尔街储能基金公司（GSF LN：每股48.20英镑，持有） • 格雷厄姆之家储能基金公司（GRID LN：每股89.80英镑，买入） 注释：上方的评级与目标价历史图表中的每个方框代表在过去三年中，分析师对某公司启动覆盖、变更评级或目标价，或终止对该公司覆盖所采取的行动。图例： I：启动覆盖D：终止覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳 其他重要披露 其他重要披露 杰弗里斯公司（Jefferies）会与其研究报告中涉及的公司进行业务往来，并寻求与其开展业务。公司期望从这些公司获得投资银行业务等活动的报酬或意图寻求报酬。因此，投资者应意识到杰弗里斯公司可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策的单一因素。杰弗里斯股票研究（Jefferies Equity Research）是指由以下杰弗里斯金融集团股份有限公司（Jefferies）公司雇佣的分析师撰写的研究报告： 美国：Jefferies LLC，其为美国证券交易委员会注册的证券经纪商和FINRA成员（其研究服务由Jefferies Research Services, LLC提供，该机构为美国证券交易委员会注册的投资顾问，且客户需另行付费获取此类研究服务）。 加拿大：Jefferies证券公司，该公司是在加拿大的十三个司法管辖区注册的投资商，也是加拿大投资监管组织的交易商成员，包括由Jefferies证券公司与另一家Jefferies实体联合制作（并由Jefferies证券公司发行）的研究报告。 当Jefferies证券公司（Jefferies Securities Inc.）分销由Jefferies有限责任公司（Jefferies LLC）