阿尔茨海默病诊断AlphaSense版：血液生物标志物市场近期观点

美国 | 生命科学工具与诊断 阿尔茨海默症诊断AlphaSense版：标记BBM市场的近期观点 在我们基于血液的生物标志物系列新增内容中，我们整合了近期在阿尔茨海默病领域AlphaSense专家访谈中的见解。以下我们重点介绍了关于基于血液的生物标志物（BBM）扩大应用以及生物标志物检测领域市场份额动态的关键要点。 加利福尼亚州私人执业神经科医生。由于自付费用已从完全由患者承担降至99美元/次检测或大部分得到报销，生物标志物检测（BBMs）持续获得关注。保险公司已认识到BBM相对于PET的优越经济性，因为后者在长期（是血液检测成本的10倍）的成本较高。 圣路易斯华盛顿大学神经病学教授。1）艾替尼（ATT）的采用。早期识别对于最大化治疗效益至关重要，因为有75-80%的早期患者一旦被推荐就会选择接受治疗。然而，更广泛的采用仍然受到限制，原因在于全科医生（PCP）的有限认知、转诊延迟以及来自有争议的Aduhelm（阿杜仑）上市所留下的负面认知；2）生物标志物（BBM）的准确性。BBM（尤其是p-tau217）的准确性正接近脑脊液/正电子发射断层扫描（PET）的水平，并有明确的路径在未来将其作为主要筛查工具，这将实现更早的检测。然而，在AD（阿尔茨海默病）情况不够明确的情况下，PET仍然适用于确认目的；3）检测商业化。BBM检测正趋于商品化，多种检测（Fujirebio Lumipulse、PrecivityAD2、DGX/LH检测）提供相对可比的结果。竞争将转向可及性和分销，国家参考实验室被视为处于有利地位。 QTRX前业务发展高级总监。1) 技术。该KOL对QTRX在生物标志物检测市场的地位显得 somewhat pessimistic，指出其Simoa平台因灵敏度、特异性和可重复性方面的局限性而逐渐老化，相比之下，竞争对手如ALMR、Olink（隶属于TMO）和SomaLogic（隶属于ILMN）的产品更具优势。传统基于免疫分析法的检测（荧光/抗体水平）被认为本质上不如更新的蛋白质水平和多重检测方法精确； +1 (212) 738-5583 | tpeterson2@jefferies.com泰科·彼得森 * | 股票分析师 明尼苏达大学神经病学副教授。1）诊断。当前阿尔茨海默病治疗转诊模式仍显滞后，患者常在轻度/中度痴呆阶段才被诊断，因此限制了抗淀粉样蛋白疗法的适用资格； +1 (615) 963-8397 | mstanton@jefferies.com马修·斯坦顿 * | 股权分析师 +1 (617) 345-8671 | jmelick@jefferies.com杰克·梅利克，注册会计师 * | 股权助理 +1 (212) 323-3939 | nkava@jefferies.com诺亚·卡瓦 * | 股权助理 +1 (929) 237-2038 (mobile) | ltimmins@jefferies.com劳伦·蒂明斯 博士 * | 资本平权专员 +1 (332) 204-0140 | ppatel5@jefferies.com皮娅·帕特尔 * | 股权助理 依赖于提高的治疗安全性（降低ARIA风险），以减少接受抗淀粉样蛋白治疗的患者的监测强度（例如MRI），并实现可扩展性。 公司估值/风险 艾德生物公司 我們 125 美元的市盈率得到我們的現金流折現所支持，並意味著 2026 年每股收益/每股銷售量的下行風險：中國的逆風、國家衛生研究院資助和關稅、無法與競爭對手保持創新步伐、消費者需求彈性不足、未能維持戰略合作夥伴關係。上行風險：學術預算增強、新產品週期採用率提高。 Labcorp Holdings 我们的320万美元的估值基于约12倍的EBITDA市盈率和我们的DCF估算。风险：人力成本虚高导致利润率持续压缩，实验室业务量向竞争对手转移的幅度超出预期；独立及区域实验室带来的市场份额增长低于预期。 Quest Diagnostics Inc. 我们 225 万美元的估值基于对 2026 年 EBITDA 的约 12.5 倍市盈率和我们的 DCF 估算。风险：独立和地区实验室的市场份额增长低于预期；价格压力。 赛默飞世尔科技有限公司 我們的 585 美元目標價格得到我們的現金流折現 (DCF) 分析支持，並意味著約 20 倍的 2026 年預期市價淨利率 (EV/EBITDA)。下行風險包括收購合併失誤、交易整合、生物藥產業放緩以及中國經濟恢復斜率變慢。上行風險：冷凍電子顯微鏡需求提振儀器性能，收購合併之外的更大規模的回購，CRO/CDMO 的市場滲透率/速度高於/快於歷史水平。 分析师认证： 我，提科·彼得森，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，马修·斯坦顿，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，杰克·梅利克，注册会计师（CPA），证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，诺亚·卡瓦，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，劳伦·蒂姆明斯博士，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券及相关公司的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，Priya Patel，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 与所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在不规则的时间间隔内发布。 投资建议记录 《MAR》第3条第1款e项和第7条建议发布于 2026年7月1日 下午3:35建议分发于 2026年7月1日 下午3:35 公司特定披露 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在Labcorp控股的证券或存托凭证上做市。 杰弗里斯评级说明 买入 - 描述我们预期在12个月内能提供总回报（价格增值加上收益）15%或更高的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内能提供总回报（价格增值加上收益）在+15%或-10%之间的证券。 表现不佳 - 指我们预期在12个月内，其总回报率（价格上涨加上收益）为负10%或更低。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期12个月内的总回报率（价格上涨加上收益）为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期12个月内的总回报率（价格上涨加上收益）为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期12个月内的总回报率（价格上涨加上收益）为负20%或更低。NR - 投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。 NC - 不涵盖。Jefferies 不覆盖该公司。 受限 - 描述在摩根士丹利参与某些交易的情况下，由于公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通（包括投资建议），因此禁止向某些发行人提供沟通服务的情形。 监控证券 - 指其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。 评估方法 杰弗里斯（Jefferies）分配评级的方法可能包括：市值、到期日、成长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。目标价位基于多种方法，可能包括但不限于以下分析：市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部估值法、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营精选 杰弗里斯特许经营权精选包括我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再获得买入评级和/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分位的股票将继续维持15%的止损，其余股票将设定20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，例如成长型或价值型。 可能阻碍我们实现价格目标的风险 本报告旨在供一般传阅，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据自身的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告所推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入均可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变动可能对报告中所描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的本币价格目标基于此前交易日的汇率进行货币转换（除非另有注明）。若该日期后的汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再被依赖。此外，投资ADRs等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。 本报告中提到的其他公司 • Illumina公司（ILMN：$175.83，持有） • Labcorp控股公司（LH：$280.00，买入） • Quest诊断公司（DGX：$211.95，买入） • 热电科学公司（TMO：$501.36，买入） 注释：上方的评级与目标价历史图表中的每个方框代表分析师在过去三年中针对某公司所采取的行动，包括首次覆盖、调整评级或目标价，或终止对该公司的覆盖。图例： 我：启动覆盖D：终止覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳 其他重要披露 其他重要披露 杰弗里斯公司与其研究报告中涉及的公司进行业务往来，并寻求与其开展业务，并期望从这些公司获得投资银行业务等活动的补偿或意图寻求补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯公司可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策的单一因素。 高盛证券研究是指由以下高盛金融集团（“高盛”）公司雇佣的分析师出具的研究报告：美国：高盛有限责任公司，该公司是美国证券交易委员会（SEC）注册的经纪自营商，也是 FINRA 的成员（并且由高盛研究服务有限责任公司，一家美国证券交易委员会注册的投资顾问，向单独支付此类研究费用的客户分发研究报告）。 加拿大：Jefferies证券公司，该公司是在加拿大的十三个司法管辖区注册的投资商，也是加拿大投资监管组织的交易商成员，包括由Jefferies证券公司与另一家Jeff