煤焦早报：矿山开工继续下滑，煤焦有望震荡回升

期货研究报告 2026年7月3日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦煤——震荡偏强焦炭——震荡偏强 盘面： 焦煤：截至7月2日收盘，蒙5#主焦煤报1339元/吨(-1)。活跃合约报1267.5元/吨(+5.5)。基差+91.5元/吨(-6.5)，9-1月差-228.5元/吨（-0.5）。 楼家豪-有色分析师焦炭：截至7月2日收盘，天津港准一级焦报1920吨(+0)，第九轮提涨落地。活跃合约报1905元/吨(-4)。基差+270元/吨(+4)，9-1月差-73元/吨(-12)。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 投资咨询证号：Z0018424供给： 联系电话：0571-28132615邮箱：loujiahao@cindasc.com焦煤：523家矿山开工率报66.96%（-1.21），314家洗煤厂产能利用率报32.25%(-0.76)。 需求： 焦煤：230家独立焦企生产率报73.26%(-1.13)，需求回落。焦炭：247家钢厂产能利用率报90.81%(+0.52)，铁水日均产量242.24万吨(+1.38)。铁水产量高位持平。 库存： 焦煤：523家矿山精煤库存报170.91万吨(-4.05)，洗煤厂精煤库存304.73万吨(-25.02)。247家钢厂库存795.35万吨（+13.81)，230家焦企库存905.22（-28.21)。港口库存288.3万吨(-3)。 焦炭：230家焦企库存54.65万吨（+0.2），247家钢厂库存693.24万吨（-9.92），港口库存219.25万吨（+4.9）。 结论： 宏观：国际方面，美国ADP即劳工局就业数据均低于预期，加上沃什在欧洲央行中央银行论坛上的讲话略微偏鸽，市场对美联储的加息交易可能会放缓，利多大宗商品。国内方面，6月制造业PMI回升，市场开始期待7月的政治局会议能否有进一步刺激政策出台。此外，近期全球关于科技股泡沫的言论增加，科技股大跌下跌，但传统行业并未出现跟随下跌，也就是说流动性危机暂未看见端倪，说明部分场内资金开始从科技回归传统，利于大宗商品情绪回暖。 煤焦：蒙古国能源行业取消罢工，分阶段涨薪30%达成协议，此前市场担忧罢工对蒙煤供给的影响，随着罢工取消，事件影响告一段落。矿山产能利用率短继上周下行后本周再度下行，据mysteel调研，沁源县复产煤矿仍未增加，剩余煤矿需要验收通过才有可能复产，短期内供给仍难以快速恢复。国产煤和蒙煤价差本周继续维持高位，低硫骨架煤的结构性紧缺延续。焦炭方面，现货第九轮提涨落地，高炉利润归零，后续继续提涨阻力加大。焦企产能利用率低位持平，铁水产量维持高位，供需仍偏紧。 煤焦盘面均呈现震荡走势，向下动力明显减弱。一方面是情绪带来的涨幅已经全部抹去，基差甚至高于矿难前，估值偏低；另一方面山西焦煤复产推迟，短期供给依旧偏紧。焦炭相对而言不受蒙煤交割压制，主焦煤紧缺的传导更为顺畅，短期走势将继续强于焦煤。建议JM09、J09焦多单持有，多09炼焦利润持有。策略建议： JM09、J09多单持有，多09炼焦利润持有。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险） 图目录 图1：513家矿山开工率........................................................3图2：314家洗煤厂产能利用率..................................................3图3：523家矿山原煤库存......................................................3图4：港口炼焦煤库存..........................................................3图5：独立焦化厂（230家）炼焦煤库存...........................................3图6：样本钢厂（247家）炼焦煤库存.............................................3图7：蒙煤价格................................................................3图8：唐山主焦煤价格..........................................................3图9：焦煤基差................................................................4图10：焦煤09合约基差........................................................4图11：JM2609-JM2701月差.....................................................4图12：独立焦化厂（230家）焦炉产能利用率......................................4图13：247家钢厂产能利用率...................................................4图14：成材利润...............................................................4图15：247家铁水日均产量.....................................................4图16：国内独立焦化厂(230家)焦炭库............................................4图17：北方港口焦炭库存.......................................................5图18：247家钢厂焦炭库存.....................................................5图19：天津港准一级冶金焦平仓价（含税）.......................................5图20：焦炭基差...............................................................5图21：焦炭09合约基差季节性图................................................5图22：J2609-J2701月差.......................................................5图23：炼焦净利润（现货）.....................................................5图24：09合约炼焦净利润（盘面）...............................................5 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：WIND，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：WIND，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：WIND，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：IFind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：IFind，信达期货研究所 资料来源：IFind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：IFind，信达期货研究所 资料来源：IFind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】