摘要
行情复盘： A股低开后弱势下探，前期热点题材悉数调整，半导体、算力硬件方向大幅走低。上证指数收跌2.03%报4028.9点，深证成指跌3.85%，创业板指跌5.71%，沪深300跌2.96%，北证50涨0.1%，科创50跌7.7%，万得全A跌2.81%，万得A500跌3.14%，中证A500跌3.21%。A股全天成交3.47万亿元，上日成交3.68万亿元。
重要资讯： 发布《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准；发布光伏能耗能效国标；工信部表示全力巩固工业经济稳中向好态势，加强国家关键信息基础设施安全防护。
市场逻辑： A股市场成长风格明显跑赢价值风格，K型分化成为市场常态，AI、新能源等高景气赛道持续领涨，而地产链及泛消费板块表现相对平淡。经济呈现外需强于内需、新兴强于传统的结构性特征。在经济转型的大背景下，结构性行情将成为常态，景气度为纲的投资逻辑愈发重要。全球AI革命浪潮正处在景气扩散期，AI基建及部分国家的再工业化强化全球缺电趋势，为A股相关产业链提供长期增长空间。风格层面，短期小盘成长或仍占优，经济数据进一步企稳回升后大盘价值或有补涨机会。短期上证50指数相关板块缺乏催化剂，可能继续跑输成长风格；沪深300指数较为均衡，具备长期配置价值；中证1000在新能源、半导体、医药等成长赛道权重较高，市场风险偏好提升时，弹性显著高于大盘指数。建议沪深300指数长期滚动配置牛差策略，上证50指数布局期权卖方策略。短期关注中证1000指数上涨升波机会，警惕波动率高企后的冲高回落风险以及大盘指数的补涨机会。
策略建议： 重要指数波动率短期回落，远月波动率未明显回落，可期待下半年趋势性行情。预计波动率继续走高概率大，小盘指数波动率走高概率更大，大盘指数需警惕时间价值衰减。可布局期权牛差策略或买入远月认购期权。
