周度报告——棉花苹果原木

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一、交易策略逻辑 ICE美棉震荡走弱、郑棉主力合约承压回调，内外盘均受宽松种植预期与下游淡季需求双重压制。海外供应端，截至6月21日美棉播种进度达92%，现蕾率27%、结铃率5%，整体生长节奏优于去年同期，产区持续降雨大幅缓解得州前期旱情，棉花优良率回升至53%，新季丰产预期持续稀释天气炒作溢价；美棉周度出口签约保持韧性，东南亚纺企刚需采购形成小幅托底，但巴西新棉外销放量、全球短期流通棉源趋于宽松，USDA供需报告小幅下调全球期末库存，中长期供需偏紧逻辑尚存。国内供给端，新疆棉花全面进入盛蕾期，北疆前期低温导致整体长势仍弱于往年，厄尔尼诺高温干旱风险持续发酵，远期新棉减产预期为郑棉远月提供支撑；全国棉花商业库存延续去库通道，新疆库区货源持续收紧，港口进口棉小幅增量，现货优质皮棉基差保持坚挺。下游纺织淡季特征完全凸显，全国纺纱厂综合开机率74.8%，环比小幅回落，内地山东、河南中小型纺企开工仅6-7成，新疆依托本地原料优势开机维持90%高位；织造环节订单缺位，大圆机开工维持低位，纯棉纱成品库存累积至27.5天，外贸秋冬面料订单尚未集中释放，纺企现金流收窄，仅维持零星刚需点价采购，无主动补库动作，现货成交整体冷清。 下周ICE美棉与郑棉延续区间偏弱震荡格局，行情分化逻辑清晰，外盘核心博弈产区天气，内盘博弈淡季弱现实与远期减产预期。ICE美棉上方受美棉播种完成、长势改善压制反弹高度，投机多头主动减仓削弱上涨动能，但6-8月现蕾、结铃关键期得州高温、冰雹等极端气象仍可带来脉冲式反弹，叠加全球年度供需存在缺口，盘面无深度单边下跌基础，美棉12月合约区间波动为主。郑棉上行持续被下游低开工、高成品库存压制，反弹空间有限，但新疆棉田长势滞后带来远期减产预期、国内持续去库与种植成本共同筑牢价格底部，深度回调空间被锁定，预计CF2609运行区间15700-16300元/吨。操作以区间波段思路为主，短线逢高轻仓试空，回调至支撑位轻仓做多；中长期重点跟踪美棉月末实播面积报告、新疆棉田周度气象长势、7月纺服秋冬新订单落地节奏，等待基本面拐点再调整单边持仓。 周均结算价78.51美分/磅，较上周上涨2.31美分/磅；现货方面，CotlookA指数周均价较前一周上涨1.72美分/磅，为86.41美分/磅。中国棉花价格指数CCIndex3128B周均价17444元/吨，较前一周上涨36元/吨；CotlookA指数1%关税折算人民币均 价与中国棉花价格指数价差较前一周收窄250元/吨。 二、USDA：26/27年度全球产量降至3年低位消费升至6年高位（2026.6） 2026/27年度全球棉花总产预期为2526.6万吨，同比减少143.6万吨，减幅5.4%；消费预期2649.5万吨，同比增加33.9万吨，增幅1.3%，处于近6年高位；期末库存因此降至1564.2万吨，同比减少118.1万吨，减幅7.0%。分国别调整情况来看，中国、巴西、澳大利亚、美国等产量减量居前；消费端中国、印度、越南、孟加拉均有不同程度增加 二、美国棉花供需平衡表-本年度出口预期上调新年度产消数据平稳（2026.6） 据新年度产消数据环比未见明显调整，全美种植面积在5851.5万亩，弃耕率23.5%，收获面积在4476.6万亩。单产预期维持64.7公斤/亩不变，产量预期仍为289.6万吨。需求端来看，消费量预期34.8万吨；出口量预期267.8万吨。由于期初供应小幅减少，期末库存降至80.6万吨，同比减少11.9%。。 二、本年度供应略增新年度变量稳定——BCO中国棉花产消存量资源表（2026.6） 2026/27年度:总供应方面，期初库存增加10万吨至638万吨。产量方面，根据本网最新调查，5月新疆气象条件不稳，棉花生育进程有所推迟，但对产量影响程度总体有限。本月全国总产稳定在726万吨。进口方面，考虑到储备棉轮换政策及新年度配额发放情况尚不明朗，继续维持年度进口量130万吨预期不变。根据上述情况，年度总供应增加10万吨至1494息网吉息网息网万吨。 总需求方面，新年度内需市场仍存在政策支撑，但居民收入预期有所转弱;外需存在地缘政治紧张及通胀带来的货币政策收紧预期影响，但中美高层互访仍有助贸易形势改善，预计波动性加大。据此，新年度纺棉消费量暂保持在853万吨;其他消费和出口保持35万吨和2万吨不变。根据上述情况，总需求保持890万吨不变。 美棉生长进度较为良好 据美国农业部统计，至6月21日全美棉花播种进度92%，较去年同期领先1个百分点，较近五年平均水平落后2个百分点。其中得州播种进度90%，较去年同期基本持平，较近五年平均进度落后2个百分点。美现蕾率27%，较去年同期领先2个百分点，较近五年平均水平领先2个百分点。其中得州现蕾率为25%，较去年 同期基本持平，较近五年平均水平领先2个百分点。 美棉主产地旱情改善有限 据美国旱情最新监测数据，至6月16日，全美约76%的植棉区受旱情困扰，较前一周（79%）减少3个百分点；其中得州约61%的植棉区受旱情困扰，较前一周（61%）持平，尽管全美棉区旱情范围持续缩减，同比旱情仍较为严重。 三、降水偏多生长放缓棉花苗情不及去年 新疆棉花整体处于现蕾至开花期，盛花期占比持续增加，北疆棉区持续高温，对棉花现蕾及幼蕾生长有不利影响，南疆出现降水，利于棉花生长。预计未来一周，周前期南疆西部将有降雨，部分地区有中到大雨，周后期全疆大部将遭遇高温天气。建议提前 做好应对：高温影响区域，及时喷施叶面肥壮蕾防脱落，并中耕松土、透气保墒；强降水地区，提前疏通水渠，雨后及时中耕散墒。 四、美陆地棉签约环比增加超一成装运增加超一成（至6.4） 据统计，截至2026年6月11日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花276.5万吨，达到年度预期出口量的104.10%，累计装运棉花222.3万吨，装运率80.38%。其中陆地棉签约量为265.7万吨，装运214.0万吨，装运率80.51%。皮马棉签约量为10.9万吨，装运8.6万吨，装运率79.06%。 其中，中国累计签约进口2025/26年度美棉13.7万吨，占美棉已签约量的4.97％；累计装运美棉12.9万吨，占美棉总装运量的5.80％，占中国已签约量的93.84％。 四、面对棉花市场波动剧烈，纱线市场价格总体维持稳定，纺企涨价难以为继，降价意愿也明显不足，除少数企业仍以让利成交为主外，多数保持观望状态。目前下游织造企业和贸易商采购也较为谨慎，市场整体表现平淡。棉花原料采购也趋于慎重。当前各地区纱厂开机率平稳，新疆大型纱厂在九成左右，河南大型企业平均在七成左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在七成左右。冀鲁及江浙C32S环纺在22100-23300元/吨左右(含税，下同)，C40S环纺报价在23100-24700元/吨之间，JC60S环纺报价在30800-31800元/吨之间。广东佛山进口纱C10赛络20100-21100元/吨。 5月社会消费品与服装鞋帽零售额环比双增 据国家统计局网站消息，2026年5月份，社会消费品零售总额41090亿元，同比下降0.6%，环比增长10.3%。2026年1-5月份，社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%。5月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1251亿元，同比增长3.8%。环比增长12.9%。1-5月累计零售额为 6425亿元，同比增长7.2%。 四、截止2026年06月，中国国内棉花商业库存为341.36万吨，环比减少33.17万吨。从季节性来看，商业库存位于历史平均水平。 截止2026年06月，中国国内棉花工业库存为87.22万吨，环比增加2.58万吨。从季节性来看，工业库存位于历史较高水平。 五、风险提示 1、宏观环境的超预期变动2、中美两国棉花主产地气候变化 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn 证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 苹果期货一周简评 苹果期货探底回升、整体维持宽幅震荡运行，盘面核心博弈旧季低库存支撑与新季套袋丰产预期。供应端，全国冷库苹果持续去库，截至6月中旬总库存119.61万吨，周度出库18.44万吨，去库节奏环比小幅放缓，现货品级分化严重，陕甘产区优质半商品果余量稀少、持货商惜售基差坚挺，山东低端通货货源充足，商家以价换量加速清尾货；新季苹果主产区套袋进入收尾阶段，整体套袋总量同比增加，坐果量优于去年同期，仅陕西局部出现零星冰雹，受灾范围有限，市场新季增产预期持续压制远月上方空间。需求端夏季西瓜、油桃等鲜果集中上市大幅分流消费，销区批发市场到货走货平淡，果汁、果脯加工企业按需零星拿货，加工行业平均开机率维持55%低位，无集中补库行为，电商与少量出口渠道成为主要消化渠道，整体终端采购保持谨慎。 下周苹果主力合约延续区间震荡格局，上行持续受新季丰产预期约束，大幅反弹缺乏持续性驱动，但冷库库存处于近年同期低位、优质果紧缺为价格筑牢底部，深度回调空间有限，AP2610合约运行区间7300-7700元/吨。短期核心观察6月下旬幼果膨大期气象，若西北优生区出现大范围高温、强对流冰雹灾害，盘面将迎来短线天气炒作脉冲行情；若无极端气候扰动，行情维持弱势震荡，操作以区间波段为主，持续跟踪旧季收尾出库速度、产区实地套袋调研数据以及早熟苹果上市冲击力度。 1、供应端 山东产区：库存纸袋晚富士80#以上价格在3.00-4.00元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.50-3.00元/斤（片红，统货），库存条纹80#以上一二级价格3.50-4.50元/斤，奶油将军目前交易进行中，电商采购积极性尚可，价格稳定，75#以上1.50-1.80元/斤。 陕西产区：目前纸袋早富士70#起步半商品价格4.50-4.85元/斤，统货价格在3.50-3.60元/斤。 1、苹果库存： 截至2026年6月26日，全国主产区苹果冷库库存量为104.74万吨，周度去库22.42万吨。 下游销区：广东槎龙市场近期早间到车量环比下降，周均到车约51车，近期到车量较前期淡季略有增量，仍以富士苹果为 主，早熟嘎啦有所上量，早熟走货尚可，但客商利润一般，终端走货速度不快，好货消化速度尚可，差货消化缓慢。应季水果，冲击苹果市场走货，市场到车量仍处较低位置，终端消化略有放缓，二三级批发商维持按需拿货。 其他水果价格： 据农业农村部监测，2026年第25周（6月15日—21日）六种重点监测水果批发周均价为7.49元/公斤，环比下跌0.9%，同比下跌0.7%，品种行情分化明显；其中西瓜、巨峰葡萄、香蕉批发均价环比分别下跌3.6%、2.4%、1.4%，菠萝、鸭梨、富士苹果批发均价环比分别上涨1.6%、0.6%、0.1%，富士苹果本周依旧维持环比小幅上涨态势。 风险提示 1、苹果主产地天气情况2、新果具体套袋数量 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保