- 市场表现：本周A股市场震荡上行，主要指数普涨，其中创业板指和科创指数涨幅居前，AI科技板块持续领涨。港股市场则呈现分化，AI板块领涨，而能源、地产、消费等板块下跌。
- 资金流向：南向资金重启流入港股，但流入速度放缓。ETF资金整体呈现净流出趋势，但红利ETF净流入。
- AI板块分析：AI硬件板块上涨推动高切低指数来到区间顶点，市场赚钱效应从高度集中和缩圈转向扩散，科技板块对其他板块形成了汲取效应。本轮AI硬件的上涨与此前几轮上涨有明显区别，高位板块波动放大，但主线依然清晰。
- 政策信号：陆家嘴论坛释放了货币政策、资本市场改革、科技金融深化等一系列重要政策信号。货币政策框架进一步由数量型调控转向价格型调控，科创板制度通过扩大第五套标准适用范围，向人工智能、具身智能、生物制造等未来产业延伸。
- 指数调整：A股核心的宽基指数迎来例行成分股调整，AI科技成为“核心资产”，科技制造在基准指数中的权重上升，将降低主动机构增配科技时的相对风险。
- 美伊关系：美伊冲突整体仍在向缓和的方向进展，布油现货价格跌至80美元附近，全球资本市场风险偏好修复。
- 大类资产配置：2026年不适合作全年弱美元假设，金油比的历史变化趋势反映的是“美元信用危机”和“财政可持续性”的定价逻辑。
- 国内经济数据：5月经济数据整体环比走弱，成本端冲击开始显现，5月社零同比下降0.6%，为2022年底以来首次出现下滑；1—5月固定资产投资同比下降4.1%，其中第三产业投资下降6.8%，房地产开发投资下降16.2%。
- 美联储政策：美联储5月FOMC会议如期按兵不动，沃什开启美联储“框架重构”，点阵图显示半数官员预计年内加息，通胀回归2%目标的时间表被进一步大幅推后。
- 美国零售数据：美国5月零售额环比增长0.9%，远超预期，但结构分化明显，加油站受油价推升上涨，机动车贡献最大环比增量，扣除这些因素后的核心零售环比仅0.5%与前值持平。
