2026年半年度业绩预增点评

2026-07-01 华创证券徐雨泽

业绩预增：圆通速递2026年半年度业绩预告显示，归母净利润预计同比增长69.3%至85.7%，达到31亿至34亿；扣非归母净利润预计同比增长72.2%至89.2%，达到30.4亿至33.4亿。Q2单季度预计归母净利润17.2亿至20.2亿，同比增长77%至108%。
业绩增长驱动因素：行业反内卷政策持续落地，竞争秩序改善，终端价格合理修复，推动行业经营环境向好；同时，圆通推进AI转型，提升运营效率，增强市场拓展能力，品牌价值提升，带动业绩增长。
经营表现：1-5月圆通快递量完成134.3亿件，同比增长9.7%，高于行业增速（5.2%）；4-5月快递量同比增长6%。测算Q2单票归母净利环比提升约0.04元，同比提升0.096元；单票扣非归母净利环比提升约0.04元，同比提升0.095元。26H1单票归母净利预计同比提升0.076元，扣非归母净利提升0.077元。
投资建议：维持2026-28年盈利预测，归母净利润分别为65.3亿、75.0亿、83.1亿，对应EPS分别为1.91、2.19、2.43元，PE分别为8、7、6倍。目标价24.8元（13倍PE），较现价有约58%空间，给予“强推”评级。建议关注二季度业绩布局机会，当前板块估值具备配置性价比。
风险提示：行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。