2026年半年度业绩预增点评

快递2026年7月1日 圆通速递（600233）2026年半年度业绩预增点评 强推（维持）目标价：24.8元当前价：15.75元 26H1归母净利润预计同比增长69.3%到85.7%，反内卷弹性持续兑现，继续强推 期，看好反内卷下公司价格弹性公司公告2026年半年度业绩预告： 华创证券研究所 1）公司发布半年度业绩预告：26H1预计实现归母净利润31亿到34亿，同比增长69.3%到85.7%。预计扣非归母净利30.4亿到33.4亿，同比增长72.2%到89.2%。业绩增幅显著，持续兑现盈利弹性。 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 2）根据业绩预告，我们测算26Q2预计实现归母净利润17.2-20.2亿，同比增长77%-108%；扣非归母净利为17.0-20.0亿，同比增长78%-109%。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 根据公司公告，业绩增长主要源于行业持续落实反内卷相关举措，竞争秩序逐步改善，终端价格合理修复，推动行业经营环境边际向好；同时，近年来圆通全面推进人工智能转型，推动AI应用与组织管理、业务场景的深度融合，多维度提升全链路运营效率，增强市场拓展能力，品牌价值和溢价显著增强，带动经营业绩同比大幅增长。 证券分析师：张梦婷邮箱：zhangmengting@hcyjs.com执业编号：S0360526030003 经营表现及单票情况：反内卷业绩弹性凸显。 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 1-5月行业快递业务量累计完成828.7亿件，同比增长5.2%。 1-5月圆通累计完成快递量134.3亿件，同比+9.7%，高于行业增速；其中4-5月累计完成快递量57.8亿件，同比+6%。 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 参考1-5月件量增速，我们测算Q2实现单票归母净利0.216元，环比提升约0.04元，同比提升0.096元；单票扣非归母净利0.213元，环比提升约0.04元，同比提升0.095元。 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 我们测算26H1实现单票归母净利0.20元，同比提升0.076元；单票扣非归母净利0.196元，同比提升0.077元。 投资建议：我们继续强推快递板块，关注二季度业绩布局机会。Q1快递企业已整体超预期，圆通Q2业绩大幅预增，反内卷业绩弹性持续兑现。当前板块调整后，估值具备配置性价比，行业整体反内卷趋势未变，公司有望享受价格弹性及龙头市占率提升。1）盈利预测：基于当前业绩表现及行业反内卷持续推进，我们维持2026-28年盈利预测为归母净利为65.3、75.0亿、83.1亿，对应EPS分别为1.91、2.19及2.43元，对应PE分别为8、7及6倍。2）目标价：结合当前市场环境，我们给予圆通2026年净利润13倍PE，对应849亿市值，对应目标价24.8元，较现价约58%空间，强调“强推”评级。 公司基本数据总股本(万股)342,294.01已上市流通股(万股)342,294.01总市值(亿元)539.11流通市值(亿元)539.11资产负债率(%)32.77每股净资产(元)10.5812个月内最高/最低价22.38/12.60 风险提示：行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。 相关研究报告 《圆通速递（600233）2025年报及2026年一季报点评：26Q1业绩同比增长60.8%超预期，反内卷下业绩弹性持续验证，继续强推》2026-04-23《 圆 通 速 递 （600233）2025年 三 季 报点 评 ：25Q3单票归母净利0.135元，环比提升0.015元，继续看好反内卷下公司价格弹性》2025-10-29《圆通速递（600233）跟踪分析报告：核心指标追近龙头，看好反内卷下业绩强弹性，上调评级至“强推”》2025-09-12 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 附录：财务预测表 交通运输组团队介绍 研究所联席所长、基础设施及能源材料研究中心负责人：吴一凡 上海交通大学经济学硕士。曾任职于普华永道会计师事务所、上海申银万国证券研究所。2016年加入华创证券研究所。2025年获：证券时报·新财富杂志最佳分析师交通运输仓储行业第三名；第七届新浪财经金麒麟最佳分析师交运物流行业第三名；第十九届卖方分析师水晶球奖交通运输行业第三名；上证报最佳分析师交运仓储行业第三名；21世纪金牌分析师交通物流行业第三名；第十三届Wind金牌分析师交通运输行业第二名；第十三届Choice最佳分析师交通运输行业第一名。2019-24年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名。 联席首席分析师：吴晨玥 厦门大学会计学硕士。曾任职于安永咨询战略与交易咨询部。2021年加入华创证券研究所。 资深分析师：梁婉怡 浙江大学金融硕士。曾任职于国联证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 分析师：卢浩敏 南京大学工学硕士。曾任职于光大证券研究所，2024年加入华创证券研究所。 研究员：张梦婷 华东师范大学金融硕士，曾任职于浙商证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘邢雨 天津大学金融硕士，2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。华创证券研究所