印尼配额存上调预期 沪镍承压偏弱运行

6月29日，沪镍期货主力合约收涨0.37%至129480.0元，但资金整体流出8783.56万元。

背景分析：欧盟新版钢铁贸易机制（第2026/1384号条例）自2026年7月1日起实施，将1835万吨配额外关税从25%上调至50%，或将抬升欧盟进口成本。印尼2026年RKAB配额尚未最终确定，市场预期配额增加引发镍价走弱，但最终配额是关键因素。目前精炼镍生产利润全面转负，部分工艺亏损加深。

需求分析：国内不锈钢处于消费淡季，但国外需求稳中有增。欧盟政策将抬高非欧盟钢材转口成本，可能引发企业提前囤货。印度QCO/BIS豁免到期后进口大幅攀升，2026年4月不锈钢进口同比增长65%。硫酸镍方面，乘联会预估6月新能源乘用车厂商批发销量同比增长28%，环比增长8%，三元前驱体及三元材料月环比增加。

库存分析：交易所库存处于历史高位，上周上期所镍库存周环比+3800吨，LME镍库存周环比-1800吨。

后市展望：印尼配额政策影响镍矿供应，海外政策提振不锈钢需求，国内三元前驱体需求攀升，但全球高库存限制镍价上方空间。需关注镍矿配额政策变化。

风险点：全球金融市场稳定性、印尼产业政策、地缘政治、关税问题、美联储货币政策等。