每日精选
- 锌：矿端偏紧及地域错配逻辑不改，价格抗跌属性凸显。全球锌矿维持紧缺格局，冶炼利润趋近盈亏平衡线，锌矿紧缺传导至锌锭紧缺仍存预期，地域性错配属性使得海外供需相对偏紧，近期LME0-3升贴水转正。利空因素包括锌下游终端需求大多为传统行业，当前步入季节性淡季，需求尚无显著亮眼表现；全球锌锭显性库存位于高分位水平，年初以来持续累库；市场对下半年加息仍存担忧，美元走强压制金属表现。从月差结构来看，近月合约为contango结构，远月合约月差震荡，而LME月差已逐步转为back结构，海外供需矛盾显露，出口空间有望打开缓和国内库存压力。交易层面长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际，后续核心关注海外库存、基差变化。
- 原油：利空充分交易，油价低位整理。海峡恢复叠加美元强势，油价持续承压回落已抹去战后全部涨幅。后续下行动能或枯竭。主要原因在于临时协议为60天短期框架，航道保险、排雷、运力回流均需要漫长周期，短期供应缺口无法完全抹平，地缘溢价同样难以完全出清，持续去化的库存也对油价形成底部支撑。关注后续补库带来的波段交易机会。此外，原油远期供应压力较大，近端低库存强支撑，强现实弱预期下考虑正套思路。
- 焦炭：主流焦企第九轮提涨落地，仍有提涨可能。矿难后焦煤供应严重受限，近期伴随煤矿复产有所恢复。焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第八轮于6月22日全面落地，第九轮提涨将于7月1日落地，仍有提涨预期。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口去库，整体库存中位水平。美伊达成停战协议叠加美元加息预期，原油、化工、贵金属和有色大跌。策略方面，期货预期转向高位回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭2609合约运行区间参考1850-2050，套利建议9-1正套。
- 豆油：油粕跟随CBOT大豆下跌。USDA季度库存报告显示，美豆种植面积预测8540万英亩，市场分析师预期为8536.9万吨，高于3月底报告，但符合市场预期，利空落地。大豆季度库存为10.61亿蒲，市场分析师预期10.46亿蒲，同样基本符合市场预期。报告整体符合预期之内的偏空。此外，投资者密切关注多哈可能举行的美伊会谈结果，此前周末美伊互相交火，令人担心临时停火协议濒临破裂。近期国际原油走势仍在影响CBOT豆油走势。国内方面，目前下游需求依旧清淡，主要是现在是传统的需求淡季。巴西大豆进口高峰期尚未结束，工厂将维持高开机率，豆油库存仍有望增加。不过，目前工厂理论榨利依旧亏损，这导致基差报价即使下跌，跌幅也不大。
宏观金融
- 股指：6月制造业PMI重回高景气区间，TMT火热领衔。A股主要指数多数走强，日内震荡上行。分行业板块看，TMT领衔上行，涨幅居前的行业包含：通信设备上涨5.33%、电子元器件上涨4.44%，半导体上涨4.24%，芯片主题火热。高股息回调，跌幅居前的行业包含：工程机械下跌3.03%、煤炭下跌2.85%、海运下跌2.72%。期指市场，四大期指主力合约全部均随指数上涨。主力合约远月贴水较深。指数风格偏向大盘优质龙头，可逢低配置IF搭配卖出虚三档看涨期权，形成备兑组合策略。
- 贵金属：市场博弈美联储加息美债收益率反弹贵金属盘中宽幅波动基本收平。国际黄金开盘后快速跳水再次失守4000美元最低至3943美元后持续拉升超100美元，但尾盘涨幅被抹去，收盘报4006.68美元/盎司略0.21%。国际白银盘中波动幅度较大一度下探至56.6美元后走高至60美元上方再回落，收盘报58.5美元/盎司小幅涨0.4%。铂钯在阶段低位偏弱震荡表现疲软，整体收跌。当前美国通胀尚未失控且传统经济承压的情况下加息缺乏充分理由，但美联储释放鹰派信号使市场持续预期年内加息，市场提前博弈货币紧缩预期。在美债实际利率上行的利空压倒黄金利多驱动的宏观逆风及AI带来权益市场的资金虹吸效应等影响下，黄金投资需求进一步放缓并面临持续抛压。美国通胀数据缓和市场担忧但在缺乏新的利多驱动情况下金价仍持续测试4000美元支撑走势反弹力度有限，建议关注非农数据及美联储官员表态，单边在价格反弹至上方阻力为附近尝试逢高空，或卖出920元以上的虚值看涨期权。在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，美元走强大量资金流出叠加需求减弱叠加供应宽松背景下价格仍将进一步承压。短期美联储货币紧缩预期拖累有色等工业品价格使白银走势相对偏弱反弹幅度有限，关注相关宏观消息和黄金走势，可逢低做多金银比。铂钯短期跟随金银走势偏弱，铂金受到投资消费需求下滑的冲击更大，钯金随着油价回落使燃油车相关需求改善及现货端价格坚挺，价格在宏观消息影响下行情继续磨底，铂金日内尝试盘中逢高做空，可卖出虚值看涨期权。
- 有色金属：铜供需基本面双弱，等待宏观指引；氧化铝几内亚6月出口政策落空，盘面脉冲式回落；铝铝价失守23000关口，国内去库顺畅短期下行空间有限；铝合金合规废铝供应紧缺，铝合金-原铝价差加速修复；锌矿端偏紧及地域错配逻辑不改，价格抗跌属性凸显；锡市场整风险偏好修复，及社库连续三周去库，锡价上涨；镍市场心态偏弱产业驱动不足，盘面修复有限维持弱势；不锈钢情绪偏弱基本面多空交织，成本和供需博弈；碳酸锂复产落地预期消化，情绪走强盘面大幅拉涨；多晶硅多晶硅期货震荡走强，但下游电池片组件价格下跌；工业硅工业硅期货震荡回落；钢材钢材维持偏弱走势；铁矿石发运季节性回落，铁水维持高位；焦煤山西煤矿复产推进，期现背离关注预期变化；焦炭主流焦企第九轮提涨落地，仍有提涨可能；硅铁供需紧平衡，利润或回归合理区间；锰硅供需偏宽松，成本支撑有限；农产品粕类美豆种植面积符合预期，盘面支撑有所体现；生猪期现共振上涨，关注二育情绪变化；玉米现货价格偏稳，期货窄幅震荡；白糖外盘反弹幅度收敛，国内现货保持稳定；棉花商业库存快速去化提供支撑，棉价偏强运行；鸡蛋库存压力缓解，盘面延续涨势；油脂油粕跟随CBOT大豆下跌。
- 能源化工：原油利空充分交易，油价低位整理；PX油价有所企稳且7月供需预期偏紧，价格低位存支撑；PTA油价有所企稳且7月供需预期偏紧，价格低位存支撑；短纤供需驱动有限，加工费修复空间有限；瓶片价格下跌引发下游补货增多，需求有所回暖，短期加工费预期企稳；乙二醇地缘溢价回吐，但EG近端去库预期不变，预计EG震荡运行；纯苯油价有所企稳且7月供需预期偏紧，价格低位存支撑；苯乙烯低估值下成本支撑偏强；LLDPE供增需减，塑料承压下行；PP供增需弱，PP偏弱运行；甲醇地缘缓和供应回归预期增强，甲醇持续弱势；烧碱下游需求疲弱，烧碱价格震荡回落；PVC整体供需双弱，价格上下两难；尿素基本面偏弱，尿素价格震荡走低；纯碱沙河现货走弱，盘面共振延续探底；玻璃供需弱势延续，玻璃低位震荡；天然橡胶泰国杯胶价格反弹，胶价小幅上涨；合成橡胶短期BR供需偏弱，且成本端支撑有限，BR预计跟随天胶波动；集运欧线市场博弈运价拐点，期价宽幅震荡。
