跨境家居头部公司，产品+品牌+渠道+供应链内功夯实
跨境家居头部公司，产品+品牌+渠道+供应链内功夯实 ➢公司概况：全球化运营，营收稳健增长。 增持（首次） 从单站点贸易到全球化运营，核心团队稳定，盈利有望修复。公司以集团母品牌SONGMICS HOME统领3大子品牌，覆盖家具、家居、物家、庭院四大品类，产品涵盖全家居场景，通过亚马逊、OTTO、独立站等渠道销往全球70余个国家和地区，累计服务超2000万家庭用户。创始人绝对控股，设有四大员工持股平台，夯实治理根基。营收端规模稳步扩张，逐步回归常态化增长；盈利端短期承压，全年净利率有望修复。 ➢行业：稳步扩容，平台多元化+卖家主体扩张。 行业空间：全球电商稳步扩容，欧美为家居电商主流销售市场。全球家居电商市场呈现欧美主导的集中格局。中国跨境电商出口规模持续高增，已成为全球最大家居出口国。 跨境平台与卖家格局：跨境平台多元竞争格局加速演变，跨境卖家主体持续扩容。全球跨境电商平台格局由亚马逊一家独大转向中资平台多元竞争格局。跨境电商市场主体数量持续扩容，中国头部家居企业以品牌化运营、全球化供应链和多渠道布局为核心，加速抢占跨境电商市场份额。 ➢核心竞争力：产品+品牌+渠道+供应链优势突出，头部地位夯实。 作者 产品：分层布局+技研双驱，构建综合产品竞争力。原创设计构筑差异化竞争壁垒，成套化场景开发打法，拉动客单价与用户复购双提升。品牌：多品牌矩阵布局＋全域社媒营销，夯实全球化品牌力。公司构建“主品牌引领+子品牌差异化”的矩阵体系，精准覆盖全球家居多元需求。海外社媒是公司核心营销载体，旗下主力品牌已完成七大主流海外社交平台账号全覆盖。渠道：全渠道矩阵成型，B2B转型+多平台扩张对冲单一风险。亚马逊B2C稳固基本盘，VC模式高速扩张，新兴渠道快速放量，线下B2B实现场景延伸。供应链：海内外产能双布局+数字化仓配体系，构筑成本与交付双重壁垒。 分析师徐程颖执业证书编号：S0680521080001邮箱：xuchengying@gszq.com 分析师陈思琪执业证书编号：S0680524070002邮箱：chensiqi@gszq.com 分析师盘姝玥执业证书编号：S0680526040001邮箱：panshuyue@gszq.com 投资建议：我们认为公司作为跨境家居头部品牌，多品牌矩阵+多元化供应链布局+领先的海外仓配履约体系共振，具备盈利修复弹性。我们预计公 司2026-2028年 实 现 归 母 净 利 润4.69/5.8/7.04亿 元 ， 同 比 增 长39.5%/23.7%/21.5%，首次覆盖给予“增持”评级。 相关研究 1、《致欧科技（301376.SZ）：量价齐升，盈利底部修复》2024-10-242、《致欧科技（301376.SZ）：产品、渠道加速迭代，盈利阶段性承压》2024-08-223、《致欧科技（301376.SZ）：多元平台&地区共驱成长，盈利小幅承压》2024-04-25 风险提示：海外市场需求不及预期风险、跨境电商竞争加剧与平台政策变动风险、供应链与存货管理风险、汇率大幅波动风险。 财务报表和主要财务比率 内容目录 1.公司概况：全球化运营，营收稳健增长...................................................................................................51.1发展历程：从欧洲单站点贸易到全球全渠道运营，完成品牌化升级与全场景覆盖...............................51.2股权结构及管理层：创始人绝对控股，核心团队稳定，持股绑定夯实治理根基..................................61.3财务分析：营收稳健增长，净利率有望修复...................................................................................82.行业：稳步扩容，平台多元化+卖家主体扩张.........................................................................................122.1行业空间：全球电商稳步扩容，欧美为家居电商主流销售市场........................................................122.2跨境平台与卖家格局：跨境平台多元竞争格局加速演变，跨境卖家主体持续扩容..............................153.经营分析：产品+品牌+渠道+供应链优势突出，头部地位夯实.................................................................183.1产品：分层布局+技研双驱，构建综合产品竞争力.........................................................................183.2品牌：多品牌矩阵布局＋全域社媒营销，夯实全球化品牌力...........................................................193.3渠道：全渠道矩阵成型，B2B转型+多平台扩张对冲单一风险.........................................................213.4供应链：海内外产能双布局+数字化仓配体系，构筑成本与交付双重壁垒.........................................234.盈利预测与投资建议...........................................................................................................................244.1盈利预测...................................................................................................................................244.2投资建议...................................................................................................................................27风险提示..............................................................................................................................................28 图表目录 图表1：公司主要发展历程.....................................................................................................................5图表2：致欧科技十大股东（截止时间：2026Q1).....................................................................................6图表3：致欧科技主要管理层人员...........................................................................................................7图表4：公司营收及其同比.....................................................................................................................8图表5：公司归母净利及其同比..............................................................................................................8图表6：按产品分类营收构成（万元）....................................................................................................9图表7：按产品分类营收增速（%）........................................................................................................9图表8：按销售模式分类营收构成（万元）..............................................................................................9图表9：按销售模式分类营收增速（%）.................................................................................................9图表10：按地区分类营收构成（万元）..................................................................................................10图表11：按地区分类营收增速（%）.....................................................................................................10图表12：2020年-2026年Q1毛利率及净利率........................................................................................11图表13：2020年-2026年Q1期间费用率..............................................................................................11图表14：2021-2025年主要海外电商市场收入额及复合增长率.................................................................12图表15：线上家具市场区域展望...........................................................................................................13图表16：2024年欧美地区为全球家居电商主流销售市场.........................................................................13图表17：2024年欧洲国家家居电商收入比例..........................................................................................14图表18：全球主要国家及地区消费者最近一次跨境电商