核心观点
7月全球宏观环境复杂,AI资本开支实体化与美联储利率粘性形成对抗,日元套息交易堰塞湖和中选关税法案切换是核心波动放大器。国内经济呈现供需及产业三重“K型分化”,电子通信和有色采矿景气领先。A股正值中报业绩高相关期,大型IPO带来短期流动性扰动,但中长期牛市根基稳固。
全球资产配置策略
海外美股实施杠铃策略,成长端逢低布局绩优AI硬件龙头(TSM、ASML),防御端配置黄金与电力能源;美债买短等长,黄金逢低分批吸筹。A股震荡整固提供低吸良机,7月核心循迹高景气布局:主线紧扣回调充分、业绩兑现的AI算力(光模块、半导体材料),兼顾有色、化工轮动,并利用大金融把握风格平衡。
国内宏观环境
5月三重“K型分化”进一步明确,7月上中旬循迹高景气。经济供需结构上,供给强需求弱;供给内部结构上,新动能强旧产业弱;需求内部结构上,外需强内需弱。7月上中旬业绩预告相关性处年内相对高位,二季度业绩景气有望领先行业。大型IPO虽带来短期流动性扰动,但牛市根基依然稳固。
A股策略
A股先震荡后待结构性行情,科技板块资金压力将逐步解除,AI算力仍是主线。预计A股超短期存在震荡整固压力,但提供低吸布局机会,后续有望伴随中期业绩预告的持续披露,重回结构性主线行情。行业选择:循迹高景气布局,把握AI算力主线、高景气轮动、风格平衡机会。
金股推荐
电子:兆易创新(603986.SH)、寒武纪-U(688256.SH)、海光信息(688041.SH)、华润微(688396.SH)、兴森科技(002436.SZ)、新易盛(300502.SZ);化工:江丰电子(300666.SZ);电力设备:科威尔(688551.SH);军工:信维通信(300136.SZ)、飞沃科技(301232.SZ)。
风险提示
地缘局势风险再起,货币政策急转,油价波动加剧。