农产品日报：下游库存持续上升，豆粕延续震荡

粕类观点

• 市场要闻与重要数据：豆粕主力合约2967元/吨，菜粕主力合约2296元/吨；天津、江苏、广东豆粕现货价格分别为2900元/吨、2800元/吨、2780元/吨，基差均上涨；福建菜粕现货价格2260元/吨，基差上涨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，阿根廷2025/26年度大豆收获进度为98%，产量预测为5010万吨。
• 市场分析：进口大豆到港量持续释放，油厂开机率提升导致豆粕库存累库，高库存压力显现，部分油厂胀库停机。豆粕近月合约偏弱，远月合约依托美豆成本支撑小幅震荡。核心关注点为新季美豆产区天气及USDA报告。
• 策略：谨慎偏多。
• 风险：产区天气变化。

玉米观点

• 市场要闻与重要数据：玉米主力合约2337元/吨，玉米淀粉主力合约2741元/吨；辽宁、吉林玉米现货价格分别为2150元/吨、2850元/吨，基差均下降。PatriaAgroNegocios数据显示，巴西2026年第二季玉米作物种植面积收获进度为18.9%，低于上年同期；阿根廷2025/26年度玉米收获进度为51.2%，交易所维持总产量预测为6400万吨。
• 市场分析：饲料企业部分使用拍卖糙米替代玉米，南方饲料厂搭配新季小麦等采购，市场观望情绪浓厚。核心关注新麦上市进度及新季玉米种植长势。替代谷物供应充足压制短期玉米价格，预计延续震荡。
• 策略：中性。
• 风险：替代谷物使用情况。