农产品日报：下游库存持续上升，豆粕延续震荡

粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2609合约2967元/吨，较前日变动-7元/吨，幅度-0.24%；菜粕2609合约2296元/吨，较前日变动-9元/吨，幅度-0.39%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2900元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09-67，较前日变动+17；江苏地区豆粕现货2800元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-167，较前日变动+7；广东地区豆粕现货价格2780元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M09-187，较前日变动+7。福建地区菜粕现货价格2260元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM09-36，较前日变动+29。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至6月24日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度为98%，高于一周前的97.2%。交易所维持2025/26年度阿根廷大豆产量不变，仍为5010万吨，略低于上年的5030万吨。 市场分析 进口大豆到港量持续释放，随着近期油厂开机率提升，豆粕库存延续累库态势，高库存压力已经开始显现，部分油厂出现胀库停机现象。受充足现货供应拖累，豆粕近月合约走势偏弱；而远月合约而远月合约依托美豆成本支撑，维持小幅偏强震荡格局。后市核心关注点依旧集中在新季美豆产区天气，以及即将发布的USDA面积、库存报告。叠加美豆天气扰动带来的供给不确定性、美豆出口修复增量的预期，美豆及豆粕价格仍存在一定上行预期。 策略 谨慎偏多 风险产区天气变化 玉米观点市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘玉米2607合约2337元/吨，较前日变动+14元/吨，幅度+0.60%；玉米淀粉2607合约2741元/吨，较前日变动+13元/吨，幅度+0.48%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C07+33，较前日变动-14；吉林地区玉米淀粉现货价格2850元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS07+109，较前日变动-13。 咨询机构PatriaAgroNegocios表示，巴西已完成2026年第二季玉米作物种植面积18.9%的收获，低于上年同期的19.4%，过去五年平均水平为27.28%。截至6月24日当周，2025/26年度阿根廷玉米收获进度为51.2%，较一周前的48.2%推进2%，而前一周推进了4.6%。尽管收获进度迟缓，但现有单产数据表现稳健，交易所维持对阿根廷2025/26年度玉米总产量的预测不变，仍为6400万吨，远远高于上年的4900万吨，较前历史峰值——2018/19年度的5550万吨——高出15.3%。 市场分析 北饲料企业仍有部分使用拍卖糙米替代玉米；南方饲料厂则多搭配新季小麦、芽麦及各类进口替代谷物采购，玉米仅维持随用随采节奏。深加工企业同样以刚需采购为主，报价灵活调整，市场整体观望情绪浓厚。综合而言，后市核心关注新麦上市流通进度，以及新季玉米的种植、长势情况。在替代谷物供应充足持续形成压制的背景下，短期玉米价格或延续震荡走势。 策略 中性 风险替代谷物使用情况 图表 图1：豆粕主力合约价格............................................................................................................................................................4图2：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................4图3：天津豆粕现货价格............................................................................................................................................................4图4：江苏豆粕现货价格............................................................................................................................................................4图5：广东豆粕现货价格............................................................................................................................................................4图6：玉米主力合约价格............................................................................................................................................................4图7：玉米现货均价....................................................................................................................................................................5图8：黑龙江玉米现货价格........................................................................................................................................................5图9：吉林玉米现货价格............................................................................................................................................................5图10：辽宁玉米现货价格..........................................................................................................................................................5图11：菜粕主力合约价格..........................................................................................................................................................5图12：菜粕福建地区价格..........................................................................................................................................................5图13：华东地区菜粕价格..........................................................................................................................................................6图14：全国菜粕均价..................................................................................................................................................................6图15：玉米淀粉主力期货..........................................................................................................................................................6图16：玉米淀粉全国均价..........................................................................................................................................................6图17：吉林玉米淀粉现货..........................................................................................................................................................6图18：山东玉米淀粉现货..........................................................................................................................................................6图19：豆粕日度压榨量..............................................................................................................................................................7图20：油厂成交量情况..............................................................................................................................................................7图21：油厂提货情况..................................................................................................................................................................7图22：样本点豆粕库存.......................................................................................................................................................