沪铜淡季刚需逢低补库 沪铝海外需求表现稳健

行情复盘与资金流向

6月26日，沪铜期货主力合约收涨0.21%至101560.0元，资金整体流出6.00亿元。

背景分析

• 供给端：进口铜精矿现货TC跌至历史极值，国内CSPT组织联合减产约束趋严，部分冶炼厂开启月度检修，精铜供给量或将收敛。
• 需求端：传统消费（基建、建筑、家电、乘用车）受高温、地产拖累及季节性因素放缓，下游以刚需补库为主。新能源及AI算力需求向好，预计2026年下半年新能源车、储能需求进入旺季，绿色转型、电气化及人工智能行业将提振电力和建筑用铜需求。

后市展望

预计本周铜价仍偏弱震荡，但下档有支撑。中线多单仍可持有，等回调企稳再加仓，沪铜2608参考支撑位98000-100000元/吨。

沪铝分析

• 供给端：几内亚铝土矿出口管制预期未落地，国内氧化铝产能释放加快，供应过剩格局未改。电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限。
• 需求端：海外欧美补库需求尚可，汽车轻量化、电力、储能用铝增加；东南亚、非洲基建与电力需求刚性。国内传统建筑、光伏领域排产走弱，但新能源车、储能及AI数据中心用铝需求高增。
• 后市展望：预计沪铝仍低位偏弱震荡。

沪锡分析

• 供给端：5月精锡产量环比、同比增加，锡矿进口增加，锡锭同比减少，缅甸矿端复产反复，印尼精炼锡出口量同比较大回落。
• 需求端：5月集成电路需求韧性，传统领域需求部分调整，二季度维持分化格局。
• 消息面：美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，核心PCE同比上涨3.4%，海外通胀重启可能降低美联储降息可能性。
• 操作建议：买入看涨期权，看跌期权轻仓持有，支撑位375000-380000元/吨，压力位440000-450000元/吨。后期关注市场情绪、缅矿、刚果矿、印尼扰动。