氧化铝:几内亚政策延后公布,交易逻辑回归基本面
- 核心观点: 氧化铝价格震荡偏弱。山西地区减产的边际影响逐步消退,现货价格上涨动能随之弱化;与此同时,霍尔木兹海峡通航带动海运费下行预期升温,叠加几内亚矿石出口政策尚未正式落地,后续执行节奏与力度仍存不确定性,预计短期价格维持震荡偏弱运行。
- 关键数据: 上周氧化铝主力合约收于2801元/吨,环比下降3.35%;国内氧化铝现货均价为2816.2元/吨,环比上涨25元/吨;氧化铝库存为626万吨,持续累库。
- 研究结论: 供给端,氧化铝厂运行产能稳定,电解铝厂维持高负荷生产;需求端,电解铝厂维持高负荷生产,但铝材开工率小幅下降;估值端,氧化铝平均完全成本上升,平均利润下降;库存端,氧化铝库存持续累库。综合来看,短期内氧化铝价格维持震荡偏弱运行。
电解铝:多重利空压制下,铝价延续偏弱格局
- 核心观点: 铝价震荡偏弱。受美联储鹰派预期持续发酵推升美元走强、国内内需修复偏弱,叠加中东产能复产情绪扰动共同影响,铝价整体下行压力较大。
- 关键数据: 上周LME铝收盘价为3174美元/吨,环比下跌7.03%;沪铝主力合约收盘价22945元/吨,环比下跌4.32%;电解铝库存为120.5万吨,持续去库。
- 研究结论: 供给端,电解铝厂维持高负荷生产,但进口亏损;需求端,铝材开工率小幅下降,下游需求疲软;估值端,电解铝平均完全成本上升,平均利润下降;库存端,电解铝库存持续去库。综合来看,短期内铝价延续偏弱格局。
铸造铝合金:宏观压力下跟随铝价偏弱运行
- 核心观点: 铸造铝合金价格震荡偏弱。财税监管常态化下带票废铝货源持续偏紧,成本支撑稳固,但传统燃油车等下游需求疲软,叠加宏观环境偏弱,缺乏有效上行驱动,预计ADC12价格跟随铝价偏弱运行。
- 关键数据: 上周ADC12主力合约收于22630元/吨,环比下跌3.23%;废铝价格下行,破碎生铝均价20000元/吨,环比下跌400元/吨;ADC12进口利润-2225元/吨;铝合金库存为2.44万吨,小幅去库。
- 研究结论: 供给端,再生铝合金开工率小幅下降;需求端,下游以刚需采购为主;估值端,废铝价格下跌,ADC12平均成本下降,平均利润下降;库存端,铝合金库存中性。综合来看,短期内铸造铝合金价格跟随铝价偏弱运行。