核心观点与关键数据
期货市场：
- 合成橡胶主力合约收盘价11875元/吨，持仓量932092953手。
- 8-9价差102元/吨，仓单数量6720吨。
- 现货市场主流价（BR9000）：山东地区12000-300元/吨，上海12050-250元/吨，广东12100-300元/吨。
- 基差225-265元/吨。
上游情况：
- 布伦特原油112.78美元/桶，石脑油CFR日本1206.56美元/吨，东北亚乙烯价格830-20美元/吨。
- 丁二烯CFR中国25800美元/吨，山东市场主流价8800-200元/吨。
- 丁二烯当周产能15.93万吨/周，利用率64.16%。
- 顺丁橡胶当月产量12.14万吨，当周产能利用率69.75%。
- 社会库存5.14万吨，厂商库存25300550吨，贸易商库存4690-1040吨。
下游情况：
- 国内轮胎半钢胎开工率62.78%，全钢胎60.5%。
- 全钢胎产量1307万条，半钢胎5715万条。
- 库存天数：全钢轮胎41天，半钢轮胎46.88天。
行业消息：
- 半钢胎产能利用率63.21%（环比-6.15%），全钢胎60.87%（环比-4.82%）。
- 5月重卡销量10.3万辆（环比降12%），同比涨16%，1-5月累计销量约53.8万辆（同比增22%）。
- 顺丁橡胶样本库存5.14万吨（环比降2.06%）。
研究结论：
- 原料丁二烯价格下行，成本支撑减弱。
- 顺丁胶供应平稳，下游补仓为主，生产企业库存下降，短期供应波动有限，进口少出口多或限制累库。
- 需求端轮胎开工率走低，但终端需求不及预期，预计整体提升受限。
- BR2609合约关注11630附近支撑，短线观望。
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