焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：主产区供应扰动频繁，煤矿生产受限，供应偏紧张。下游焦企及中间商对高价煤源抵触情绪存，市场交投氛围稍落，竞拍市场成交分化，价格小幅回落，但部分偏紧资源成交尚好，煤矿报价仍有小幅上。
2. 基差：现货市场价1360，基差111.5，现货升水期货。
3. 库存：钢厂库存795万吨，港口库存288万吨，独立焦企库存905万吨，总样本库存1988万吨，较上周减少18万吨。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增。
6. 预期：少数焦企减产，对高价煤资源接受意愿不高。铁水产量高位，下游刚需强，部分低库存焦企积极补库，支撑价格不易大幅下跌，预计短期焦煤价格暂稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦炭第八轮提涨落地，焦企利润稍修复，但受原料煤紧缺及成本高企，产量释放受限。多数焦企维持即产即销，部分零库存企业控制出货节奏，挺价底气存。
2. 基差：现货市场价1890，基差-56，现货贴水期货。
3. 库存：钢厂库存693万吨，港口库存219万吨，独立焦企库存55万吨，总样本库存967万吨，较上周减少4万吨。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线下方。
5. 主力持仓：焦炭主力净多，多增。
6. 预期：焦炭供应偏紧格局未改，厂内低位挺价意愿强。钢厂铁水高位支撑刚需，但亏损扩大、接涨意愿减弱，上下游矛盾累积，预计短期焦炭或稳中偏强运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支

数据来源

• 价格数据：Mysteel
• 焦煤焦炭价差数据：Wind、Mysteel
• 港口库存：Wind、Mysteel
• 独立焦企库存：Wind、Mysteel
• 钢厂库存：Wind、Mysteel
• 焦炉产能利用率、吨焦平均盈利：Mysteel
• 焦炭日均产量、月度产量：Mysteel
• 高炉开工率、铁水产量：Wind

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