长端处在上涨趋势中

证券研究报告 固收定期报告/2026.06.28 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 国债期货周度技术分析——涨势有望延续 TL2609短线延续反弹，目前可能处在6月11日以来的上涨中，目标为突破6月初高点，短线关注后续在上趋势线附近的表现。本周TL2609震荡后延续上涨，目前可能处在6月11日以来的上涨推动浪中，此次推动浪大概率突破6月初高点，后续需要关注TL在上趋势线附近的表现。T与TL走势节奏类似，当前同样处在新一轮上涨中，有望突破6月初高点。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 国债期货数据跟踪——全线上涨，正套策略参与价值不高 本周国债期货全线上涨。截至6月26日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价为102.638、106.415、109.185、114.04元，较前一周分别变化+0.018、+0.095、+0.130、+0.17元。 相关报告 1.《7月资金面的两点扰动与三点利好》2026-06-272.《高频|地产销售走弱，商品价格大多下行》2026-06-273.《 量 化 日 报|小 微 盘 仍 有 波 动 》2026-06-26 本周国债期货成交活跃度整体下降。本周各期限国债期货2609合约日均成交整体下降、仅TL回升。从成交量/持仓量来看，除TL外各期限均下行。 截至6月26日，国债期货2609合约持仓量全线上升。 截至6月26日，各期限国债期货2609合约CTD净基差全线下行，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.05、+0.03、+0.04、+0.06元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2609合约CTD对应IRR分别为1.24%、1.33%、1.27%、1.23%，各期限均上行，本周IRR整体继续小幅修复，但相较资金利率仍然偏低，正套策略收益相对有限，可以适当等待。 本周2609-2612合约价差表现分化。 风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析...............................................................................................................................................31.1前期走势回顾............................................................................................................................................31.2后续行情展望............................................................................................................................................32国债期货周度跟踪.......................................................................................................................................43风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1: T2609周线收出大阳线..........................................................................................................................3图2: TL2609周线收出小阳线.......................................................................................................................3图3: T2609日线可能仍处在上涨过程中......................................................................................................4图4: TL2609日线关注趋势线附近的表现...................................................................................................4图5: 2609合约收盘价走势............................................................................................................................4图6: 2609合约成交量....................................................................................................................................4图7: 2609合约持仓量....................................................................................................................................5图8: 2609合约成交量/持仓量.......................................................................................................................5图9: 2609合约净基差（CTD）....................................................................................................................5图10: 2609合约IRR（CTD）......................................................................................................................5图11:国债期货09-12价差...........................................................................................................................5图12:国债期货09-03价差...........................................................................................................................5图13: TS*2-TF................................................................................................................................................6图14: TS*4-T..................................................................................................................................................6图15: TF*2-T..................................................................................................................................................6图16: T*3-TL..................................................................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 本周T2609与TL2609持续震荡反弹，T日线与周线均处在均线组上方，处在多头趋势中；TL日线处在均线组上方，周线仍在底部震荡上涨过程中，短线走势均偏强势，多头继续占优。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 TL2609短线延续反弹，目前可能处在6月11日以来的上涨中，目标为突破6月初高点，短线关注后续在上趋势线附近的表现。本周TL2609震荡后延续上涨，目前可能处在6月11日以来的上涨推动浪中，此次推动浪大概率突破6月初高点，后续需要关注TL在上趋势线附近的表现。T与TL走势节奏类似，当前同样处在新一轮上涨中，有望突破6月初高点。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货全线上涨。截至6月26日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价为102.638、106.415、109.185、114.04元，较前一周分别变化+0.018、+0.095、+0.130、+0.17元。 本周国债期货成交活跃度整体下降。本周各期限国债期货2609合约日均成交整体下降、仅TL回升。从成交量/持仓量来看，除TL外各期限均下行。 截至6月26日，国债期货2609合约持仓量全线上升。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至6月26日，各期限国债期货2609合约CTD净基差全线下行，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.05、+0.03、+0.04、+0.06元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2609合约CTD对应IRR分别为1.24%、1.33%、1.27%、1.23%，各期限均上行，本周IRR整体继续小幅修复，但相较资金利率仍然偏低，正套策略收益相对有限，可以适当等待。 本周2609-2612合约价差表现分化。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所