PTA日报：化工品普跌 PTA期价破位下行

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 商品气氛偏弱 PTA期价走势震荡 2017-9-28 下游节前备货 PTA期价走势震荡 2017-9-27 现货价格坚挺 PTA期价走势震荡 2017-9-26 化工品氛围偏弱 PTA期价重心下移 2017-9-22 化工品氛围偏弱 PTA走势震荡 2017-9-21 商品研究|PTA日报 2017-09-29 |中大期货研究院 化工品普跌 PTA期价破位下行 观点摘要： 行情回顾： 前一个交易日，主力TA 801合约开5310元/吨，最高价5318元/吨，最低价5114元/吨，收盘价5118元/吨，较前一交易日跌幅为3.54%，日内振幅204元/吨；成交量增加1217756至1901750手；持仓量减少168000手至1351534手。 基本面跟踪： 1.欧美市场油价收跌，周四WTI1711收于51.56美元/桶，比前一交易日收跌1.11%；布伦特1711收于57.41美元/桶，比前一交易日收跌0.85%。周三PX市场价格小跌，FOB韩国收在832.50-834.50美元/吨，CFR中国850.50-852.50美元/吨，较前一个交易日下跌3.5美元/吨。 2.现货市场价格表现大跌，28日下午PTA市场成交有所放量，部分聚酯工厂有所接盘，主流现货和01合约报盘在平水至升水10元/吨上下，商谈成交在平水左右，预计商谈在5120-5125元/吨上下；仓单和01合约报盘在贴水15至贴水20元/吨上下。 3.上游原料弱势下跌，市场交投气氛偏弱，但因目前切片工厂库存不高，主流报价维稳，半光主流报7750元/吨现款，个别略低至7700元/吨附近，有光主流报价至7750-7800元/吨现款，实盘商谈为主，个别略偏内。江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在6-7成。 4.装置：华东一套220万吨/年的PTA装置因故临时降负至6-7成。虹港石化150万吨装置9月4日起停车检修，上周末升温重启，目前已经基本正常运行。仪征化纤65万吨装置原计划8.20-9.25检修，现计划推迟至10月10日。远东石化第一船PX已卸货，但储罐事宜尚未完全落实，初步预计11月份开车。汉邦石化老线70万吨装置因故障于8月6日停车，暂无重启计划。 技术面研判： TA 801合约微幅高开，盘中震荡下行；期价短线支撑位5000，压力位5400。 结论及操作建议： 市场供需整体偏紧支撑PTA现货价格，且国际油价反弹提升石化品成本支撑力，但PTA加工价差较大，长停装置有重启预期，加上商品市场气氛不佳，天胶、黑色领跌国内商品行情，PTA主力期价破位下行，进一步寻求支撑。 风险提示： 原油价格波动、资金情况、聚酯工厂开工情况。 中大期货研究|商品策略|PTA日报 2 一、 PTA市场价格跟踪 表1: 期货市场价格 当日收盘 前日收盘 日涨跌幅 日成交量 未平仓量 日变化 TA 801 5118 5308 -3.54% 1901750 1351534 -168000 TA 805 5032 5240 -3.97% 182268 329740 1714 TA 809 5098 5290 -3.59% 4328 6852 1904 资料来源：Wind中大期货研究院 二、 PTA市场价差结构跟踪 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA跨期价差 单位：元/吨 5000505051005150520052505300 -300-200-10001002003004001-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： PTA期现价差（近月合约） 单位：元/吨 图 4： PTA期现价差（活跃合约） 单位：元/吨 -500-400-300-200-1000100200300400350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA近月合约 -400-300-200-1000100200300350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 3 三、 PTA 期货资金流向跟踪 四、 PTA市场基本面跟踪 图 9： PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PTA进口利润 单位：元/吨 50709011013015017019021040050060070080090010001100PX-MX价差（右轴）MX现货价FOB韩国PX现货价FOB韩国 -900-700-500-300-100100400045005000550060006500PTA进口利润PTA进口成本PTA内盘价格 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： PTA成交情况 单位：手 图 6： PTA持仓情况 单位：手 0100000020000003000000400000050000006000000总成交量 0500000100000015000002000000250000030000003500000总持仓量 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 国际原油价格 单位：美元/桶 图 8： PX-石脑油价差 单位：美元/吨 20304050607080BrentWTI 250300350400450200300400500600700800900100011001200PX-石脑油价差（右轴）石脑油现货价CFR日本PX现货价CFR中国 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 4 图 11： 即期PTA生产利润 单位：元/吨 图 12： MEG进口利润 单位：元/吨 -800-600-400-20002004003000350040004500500055006000即期PTA生产利润即期PTA生产成本 -300-200-100010020030040040004500500055006000650070007500800085009000MEG进口利润（右轴）MEG进口成本 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 外盘MEG生产利润 单位：美元/吨 图 14： 涤纶产品价格 单位：元/吨 -300-200-100010020060070080090010001100外盘MEG生产利润（右轴）外盘MEG生产成本 500060007000800090001000011000涤纶DTY涤纶POY涤纶短纤 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 聚酯产品价格 单位：元/吨 图 16： 涤纶产品生产利润（即期） 单位：元/吨 500055006000650070007500800085009000聚酯切片瓶级切片 -1000-500050010001500涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 5 图 17： 涤纶产品生产利润（1月） 单位：元/吨 图 18： PTA工厂开工率 单位：% -1500-1000-5000500100015002000涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 50556065707580PTA工厂 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 下游企业开工率 单位：% 图 20： PTA注册仓单 单位：张 0102030405060708090100聚酯工厂江浙织机 010000200003000040000500006000070000050000100000150000200000250000300000仓单数量有效预报 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com