纯碱周报：供需过剩格局延续，持续压制纯碱价格。

纯碱市场分析总结

核心观点

• 走势评级：纯碱中期震荡。
• 供应端：纯碱周度产量回落，总量维持高位；重碱周度产量小幅回落，整体高位震荡；轻碱周度产量持续走弱。供应过剩格局延续但整体放缓。
• 需求端：浮法玻璃+光伏玻璃周产量小幅回升，重碱需求对纯碱支撑相对较弱；碳酸锂开工率68.65%，对纯碱价格有一定支撑。需求整体偏弱格局不改。
• 库存端：周度库存小幅累库，库存高位173.24万吨（+3.22），重碱库存66.02万吨（+0.34），低于去年同期，轻碱库存107.22万吨（+2.88），库存高位。
• 成本利润：纯碱氨碱法成本小幅回落，纯碱行业持续亏损。
• 市场关注点：纯碱开工率若持续低于75%，或短期止跌。

关键数据

• 库存：纯碱库存高位173.24万吨，重碱库存66.02万吨（低于去年同期），轻碱库存107.22万吨（高位）。
• 产量：纯碱周度产量回落，重碱周度产量小幅回落，轻碱周度产量持续走弱。
• 需求：浮法玻璃+光伏玻璃周产量小幅回升，碳酸锂开工率68.65%。
• 成本：纯碱氨碱法成本小幅回落，行业持续亏损。

研究结论

• 供需偏弱格局压制纯碱价格，纯碱价格持续走弱。
• 氨碱法长期亏损，联碱法处于生产成本附近，限制其下行空间。
• 重碱库存持续走弱（实际需求并未改善，库存或从厂库转移至贸易商或下游企业），轻碱进一步累库至新高。

操作建议

• 暂时观望。

风险点

• 玻璃冷修超预期（利空）。
• 纯碱落后产能提前出清（利多）。