金融期货策略建议
- 股指策略建议
- 股指走势回顾：上周股指整体震荡偏弱运行。
- 核心观点：美伊冲突、黎以协议、美联储利率预期及地缘政治等因素扰动下，股指或震荡运行。科技板块振幅较大，5月规上工业企业利润同比增21.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业利润大增103.9%。
- 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：特朗普政策、美国经济数据、美联储降息节奏、地缘政治。
- 国债策略建议
- 国债走势回顾：上周国债震荡偏强运行。
- 核心观点：市场缺乏新增变量，波动主要由资金面主导。周四隔夜逆回购工具的宣布改善市场对未来资金面的预期，收益率转为下行。季末因素消退后，市场方向或将更为明朗，本周一隔夜逆回购利率落地情况或成为关键观察窗口。
- 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：关注流动性与供给。
重点数据跟踪
- 制造业PMI：5月下降至50.0%，但4-5月均未落至荣枯线，外需带动上游生产表现积极。新出口订单指数超季节性回落至48.6%，反映全球工业需求复苏可能被打断。
- CPI与PPI：4月CPI同比超预期，环比高于季节性；PPI同比超预期，环比涨幅扩大。预计Q2 CPI、PPI仍将震荡上行，但Q3若油价环比明显回落，通胀有下行压力。
- 外贸数据：5月出口3767.8亿美元，进口2713.5亿美元，贸易顺差1054.3亿美元。AI链出口走强，相关商品价格改善，利润率有望提升。费城半导体指数和海外科技大厂资本开支计划显示AI投资仍将保持高景气。
- 固定资产投资：5月固定资产投资单月同比降幅扩大至-10.7%，民间投资单月同比下探至-11.8%。制造业投资小幅改善至-4.2%，受出口拉动；基建投资降幅扩大至-9.6%，或与地方专项债发行放缓有关；房地产开发投资降幅扩大至-24.4%。
- 社会零售：5月社零同比降至-0.6%，为2022年12月以来再度转负。汽车、家电同比降幅扩大，通讯器材同比增速回落。6月起基数回落，6月社零同比大概率好转。
- 金融统计数据：5月社融新增2.0万亿，人民币贷款新增5200亿；社融规模存量同比增长7.7%，M2同比增长8.6%。企业债、信贷一增一减，M1同比抬升，M2同比持平。未来社融增速或面临下行压力，但货币政策仍将以呵护为主，流动性充裕。
研究结论
- 股指或震荡运行，关注美伊冲突、美联储利率预期及地缘政治等因素。
- 国债整体或震荡运行，关注流动性与供给。
- 宏观经济受高油价影响，生产、消费承压，通胀或震荡上行，但Q3有下行压力。
- AI链出口高增延续，相关商品价格改善，利润率有望提升。
- 固定资产投资继续回落，房地产开发投资降幅扩大。
- 社会零售5月转负，6月大概率好转。
- 社融增速或面临下行压力，但货币政策仍将以呵护为主。
