01 金融期货策略建议
- 股指策略建议
- 走势回顾：A股宽基指数周涨幅全部为正，创业板指数涨幅最大（8.58%），科创50指数次之（5.53%）。
- 核心观点：特朗普称暂未达成俄乌协议，提议直接和平协议；暂无针对中国购买俄油的关税计划。美国7月零售销售环比增0.5%，连续第十个月增长；密歇根大学消费者信心意外回落，通胀预期攀升。中国央行将落实适度宽松货币政策，支持科技和消费。市场回调后再次走强，央行利好表态或短期利好出尽，市场或震荡洗盘，但中期趋势向上，有仓位可持有或回调锁仓，无仓位可逢回调做多。
- 技术分析：RSI指标显示大盘指数或有回调风险。
- 策略展望：逢回调做多。
- 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度、美国经济数据暴雷、美联储降息节奏、地缘政治。
- 国债策略建议
- 走势回顾：债市情绪周五剧烈波动，上午显著修复后随权益市场上涨急转直下，10年期国债收益率上行2.5BP，10年国开收益率上行3.75BP，30年国债收益率上行4BP。
- 核心观点：权益市场放量上涨可能导致居民资金流向基金理财至权益市场，交易量放大增加银行间资金摩擦风险。风险偏好提升导致广义基金负债端波动加大及资金面摩擦是近期债市潜在风险。短期内需暂避锋芒，市场波动加大需更强的交易技术。
- 技术分析：KDJ指标显示T主力合约或反弹。
- 策略展望：关注止盈。
- 风险提示：关注流动性与供给。
02 重点数据跟踪
- 7月制造业PMI回落至49.3%，弱于预期和历年同期，供需两侧双双转弱，外需回落明显，企业生产放缓，上游景气改善，下游出口链受压制。
- 7月通胀数据：CPI同比持平，环比涨0.4%；PPI同比下降3.6%，环比降0.2%。核心CPI同比连续3个月扩大，主要归功于市场竞争优化及金价油价上涨，但整体仍低迷。
- 7月工业增加值同比增速回落至5.7%，主要拖累来自出口链，汽车、电子、纺服、电气机械等行业增速显著回落。
- 7月固定资产投资同比增速由正转负至-5.2%，制造业、狭义基建、地产投资分别下滑至-0.3%/-5.1%/-17.0%。成因复杂，包括极端天气、统计方法错位、出口预期下滑、“反内卷”政策影响、地产投资收敛。
- 7月社会消费品零售总额同比增速回落至3.7%，限额以上零售同比增速回落至2.8%。主要反映餐饮消费弱于整体线下服务、国补资金下达较慢导致汽车家电销售转弱、地产链消费随成交转弱下滑。
- 7月社会融资规模新增1.2万亿，人民币贷款新增-500亿，社融规模存量同比增长9.0%，M2同比增长8.8%。信贷新增为负创新低，但社融、M1、M2增速改善。未来政策或相机抉择，触发点可能是经济指标、市场预期弱化或外部冲突升级。年内仍有降准降息窗口，财政工具上Q3主线是加速存量政府债发行，未来关注新型政策性金融工具及新增政府债额度。
- 7月进出口数据：出口3217.8亿美元，进口2235.4亿美元，贸易顺差982.4亿美元，均强于预期，主要因美国政府威胁对半导体、药品加征关税导致“抢”特性，集成电路进出口均改善，医药材及药品进口增加。
02 周内关注重点
