核心观点
- 钢材基本面结束去库周期，钢厂主动减产但库存仍然增加，供需结构较差。
- 钢材价格面临内外压力，外围市场加息预期利空大宗商品，内部需求无起色且进入淡季。
- 原料端需关注钢厂铁水减少对铁矿石期限结构的负面影响。
关键数据
- 5月总耗钢量环比+6.23%，同比+4.39%；房地产+基建用钢量环比+23.77%，同比-15.6%；制造业用钢环比-1.07%，同比+17.60%。
- 5月钢材出口1034.1万吨，环比+8.85%，同比-2.26%。
- 五大材表需环比-0.44%，同比-2.66%；螺纹钢表需环比-2.74%，同比-5.75%；热卷表需环比+0.85%，同比-8.21%。
- 五大材产量环比-1.05%，同比-2.51%；螺纹钢产量环比-2.51%，同比-2.11%；热卷产量环比-0.71%，同比-8.17%。
- 五大材总库存环比+2.82%，同比+19.47%；螺纹钢总库存环比+3.72%，同比+24.48%；热卷总库存环比+2%，同比+25.95%。
研究结论
- 钢材市场供需结构较差，库存增加，价格承压。
- 需关注外围市场加息预期和内部需求疲软对钢材价格的影响。
- 原料端铁矿石期限结构走平，需警惕其对钢材价格的负面影响。
