
免责声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •螺纹:螺纹持强预期弱现实看待,短期确实存在降低贷款利率,公积金利率,采购保交楼等新利好政策不断出台,利好预期促进短期上涨,但长期看螺纹下游地产资金缺乏,消费不振的现实仍存,长期看价格驱动力不足,长期螺纹震荡偏弱,本周震荡区间3607-3814,关注3850压力。 •热卷:铁矿石价格持涨运行,对热卷价格形成较强成本支撑,热卷需求也受出口好转和“以旧换新”驱动,从而形成较强价格驱动,但是铁水大量从螺纹流向板材,导致热卷产量上涨进而造成了五年来最高库存,对价格驱动形成了压力,整体热卷偏震荡,热卷10合约震荡,震荡区间3853-3926,热卷关注3970压力。 逻辑分析 •向上驱动:1,降低贷款利率,公积金利率,采购保交楼等新利好政策不断出台,2,前三个月出口同比增长超30%,四月虽然环比下降,但出口同比依旧提高,4原料端成本支撑强劲,原料铁矿石价格持续上涨。 •向下驱动:1,铁水持续流向板材,热卷库存累库至5年来最高位,库存压力巨大,2,下游地产资金不足现实仍未改善, •逻辑分析:本周钢材价格上行主要来自于政策利好预期驱动为主,出口需求和原料成本支撑为辅,但当前驱动缺乏长期动力。下游地产资金缺乏的局面下,政策利好从预期转向现实难度偏大。原料虽带来成本支撑,但焦炭提涨结束转向提降,铁矿库存压力累积也在影响铁矿上涨动力,成本支撑实际并不牢固。此外铁水持续流入板材,导致热卷依旧达到5年来库存最高点,在出口好转和“以旧换新”下,库存压力未能缓解。整体基本面偏空 基本面要点: •供应: •五大材产量896.01万吨,周环比增加6.49万吨,增加0.73%,年同比减少30.48万吨,减少3.29%•螺纹产量235.741万吨,周环比增加2.16万吨,增加10.92%,年同比减少34.64万吨,减少12.81%•热卷产量324.66万吨,周环比减少0.46万吨,减少0.141%,年同比增加就3.97万吨,增加1.24%。•铁水236.89万吨,周环比增加6.13万吨,增加1.01%,年同比减少4.72万吨,减少1.95%•300家钢厂废钢总日耗54.14万吨,周环比增加0.84万吨,增加15.8%,年同比增加15.04万吨,增长2.86%•钢厂废钢到货36.11万吨,周环比减少3.28万吨,减少8.34%,年同比减少1.13万吨,减少3.04% 基本面要点: •需求: •五大材表观需求950.19万吨,周环比减少10.88吨,减少1.13%,年同比减少29.09吨.,减少2.97%•螺纹钢表观需求278.17吨,周环比减少12.14吨,减少4.18%,年同比减少19.35万吨,减少6.67%。•热卷表观需求327.84万吨,环比减少2.66万吨,减少0.81%,年同比减少9.55万吨,减少3%•建材成交周度均值13.89万吨,周环比增加0.1万吨,减少0.74%,年同比减少0.08万吨,减少0.6%•热卷成交3.38万吨,周环比减少0.65万吨,减少16.13%,年同比增加0.6万吨,增加14.93% 基本面要点: •库存: •五大材总库存1758.89吨,周环比减少54.18万吨,减少2.99%,年同比增加17.19万吨,增加0.99%。 •热卷总库存413.17万吨,周环比减少2.48万吨,减少0.597%,年同比增加48.69万吨,增加13.36%。 •利润开工: •螺纹钢(高炉)利润-139.24元/吨,螺纹钢(电炉)利润-238.34元/吨,热轧板卷(毛利)-173.59元/吨,冷轧板卷(毛利)-107.2元/吨 •盘面利润:螺纹钢2410合约124。 •基差 •螺纹10期货升水45,热卷10期货贴水39,螺纹10-1价差-33,热卷10-1价差-1,10卷螺差124 •进出口: •2024年4月中国出口钢材922.4万吨,较上月减少66.4万吨,环比下降6.7%。1-4月累计出口钢材3502.4万吨,同比增长27.0%。东亚期货9 供应:五大材产量 供应:螺纹钢产量 供应:热卷产量 需求:五大材表观需求 需求:螺纹表观需求 需求:建材成交 需求:水泥供应 库存:五大材库存 库存:螺纹库存 库存:热卷库存 库存:螺纹库销比 利润:螺纹高炉利润 利润:螺纹利润 价差:卷螺价差 东亚期货 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息,研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素,制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程,提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢! 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案,拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话:021-55275087(由交易咨询部统一受理)投诉电话:021-55275065