铅周报：消费未有改善 沪铅偏弱震荡

消费未有改善 沪铅偏弱震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 要点要点上周沪铅主力期价震荡回落。宏观面看，市场围绕美联储加息预期及美伊谈判进展展开博弈，美伊谈判取得一定紧张但有反复，周末再度互袭但目前已经停止。美国5月PCE数据符合预期缓解加息担忧，但美元维持高位。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 要点基本面看，铅矿延续常态化偏紧的格局，7月国产及进口矿加工费同比下调，原料端构成支撑。废旧电瓶供需博弈加剧，再生铅炼厂采购谨慎，回收商小幅下调报价，但货源偏紧限制调整幅度。冶炼端，电解铅炼厂减复产并存，呼伦贝尔驰宏6月下旬检修至7月中旬，水口山预计7月底检修2个月，白银有色7月初复产，企业开工率变化不大；再生铅炼厂维持低负荷开工，浙江天能6月中旬停产1个月，多数前期检修炼厂延长复产时间，开工积极性较低迷。需求端看，电池消费延续疲软，未有明显改善，电池企业采购暂未集中释放，多以长单为主。同时，铅锭进口转向小幅盈利，关注海外进口变化，国内高库存压力暂时难以缓解。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 整体来看，美伊同意停止互袭，且周二将在卡塔尔会晤，缓解地缘局势担忧，但美联储官员持续释放鹰派言论支持美元高位波动，对铅价上方构成压制。基本面延续成本端托底，消费不足的格局，炼厂减停产并存，供应平稳，消费淡季改善有限，铅锭库存维持高位，且铅锭进口窗口开启，海外过剩转移预期有所增加。预计短期铅价维持低位偏弱震荡，持续观察高温消费端改善兑现情况。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 风险因素：宏观风险，供应大幅释放 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力PB2608合约期价震荡回落，美元谈判取得进展，但市场持续押注美联储年内加息，美元延续强势施压市场风险偏好，铅价跟随有色板块偏弱调整，周四晚间美国5月PCE靴子落地，符合预期，减缓加息担忧，铅价止跌企稳修复，最终收至16280元/吨，周度跌幅0.73%。周五夜间震荡重心小幅下滑。伦铅延续跌势，美元突破101后延续强势，伦铅跌破1950美元/吨一线后持续下寻支撑，跌至1900美元/吨附近跌势放缓，最终收至1901.5美元/吨，周度跌幅2.49%。 现货市场：截止至6月26日，上海市场驰宏铅报16220-16290元/吨，对沪铅2608合约升水0-50元/吨。电解铅炼厂厂提货源充裕，偏南方地区仍以贴水出货，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水80-0元/吨，个别地区升水100元/吨尚存。再生铅炼厂惜售情绪略有缓和，再生精铅报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂。 库存方面，截止至6月26日，LME周度库存297450吨，周度减少4500吨。上期所库存68012吨，环比增加2827吨。截止至6月25日，SMM五地社会库存为6.75万吨，较周一减少0.13万吨，较上周四增加0.1万吨。 上周沪铅主力期价震荡回落。宏观面看，市场围绕美联储加息预期及美伊谈判进展展开博弈，美伊谈判取得一定紧张但有反复，周末再度互袭但目前已经停止。美国5月PCE数据符合预期缓解加息担忧，但美元维持高位，对铅价构成压制。基本面看，铅矿延续常态化偏紧的格局，7月国产及进口矿加工费同比下调，原料端构成支撑。废旧电瓶供需博弈加剧，再生铅炼厂采购谨慎，回收商小幅下调报价，但货源偏紧限制调整幅度。冶炼端，电解铅炼厂减复产并存，呼伦贝尔驰宏6月下旬检修至7月中旬，水口山预计7月底检修2个月，白 银有色7月初复产，企业开工率变化不大；再生铅炼厂维持低负荷开工，浙江天能6月中旬停产1个月，多数前期检修炼厂延长复产时间，开工积极性较低迷。需求端看，电池消费延续疲软，未有明显改善，电池企业采购暂未集中释放，多以长单为主。同时，铅锭进口转向小幅盈利，关注海外进口变化，国内高库存压力暂时难以缓解。 整体来看，美伊同意停止互袭，且周二将在卡塔尔会晤，缓解地缘局势担忧，但美联储官员持续释放鹰派言论支持美元高位波动，对铅价上方构成压制。基本面延续成本端托底，消费不足的格局，炼厂减停产并存，供应平稳，消费淡季改善有限，铅锭库存维持高位，且铅锭进口窗口开启，海外过剩转移预期有所增加。预计短期铅价维持低位偏弱震荡，持续观察高温消费端改善兑现情况。 三、行业要闻 1、SMM：7月周国产铅矿加工费报150元/金属吨，环比减少50元/金属吨；进口矿加工费报-155美元/干吨，环比减少10美元/干吨。 2、SMM：东北地区中型原生铅冶炼企业的常规检修即将结束，并计划于6月25日开始重新点火复产，预计7月上旬将有铅锭产出，恢复后日产量约在200吨。华北地区中型原生铅冶炼企业计划于6月26日起，展开为期半个月的设备检修，检修于7月10日结束，将影响铅锭日产量约200吨。 3、海关总署：5月铅精矿进口量为10.7万吨，环比下滑11.4%，同比增加2.93%。5月精铅及铅材合计出口4312吨；精炼铅及铅材进口量为60301吨。铅酸蓄电池出口量为2065.22万个，同比增加2.8%。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 铅周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。