铅周报：消费未有改善 沪铅偏弱震荡

核心观点及策略

• 宏观面：美伊谈判取得进展，但美联储加息预期持续，美元维持高位，对铅价构成压制。
• 基本面：
  • 铅矿：延续常态化偏紧格局，7月加工费下调，原料端支撑。
  • 废旧电瓶：供需博弈加剧，炼厂采购谨慎，回收商报价小幅下调，但货源偏紧限制调整幅度。
  • 冶炼端：电解铅炼厂减复产并存，开工率变化不大；再生铅炼厂维持低负荷开工，开工积极性低。
  • 需求端：电池消费延续疲软，采购暂未集中释放，多以长单为主。
  • 库存与进口：铅锭库存高位，进口窗口开启，海外过剩转移预期增加。

研究结论

• 短期铅价维持低位偏弱震荡，关注高温消费端改善兑现情况。
• 风险因素：宏观风险、供应大幅释放。

关键数据

• 沪铅主力期价：周度震荡回落，收至16280元/吨，跌幅0.73%。
• 伦铅：跌破1950美元/吨后下寻支撑，收至1901.5美元/吨，跌幅2.49%。
• 库存：LME库存减少4500吨至297450吨；上期所库存增加2827吨至68012吨；SMM五地社会库存减少0.13万吨至6.75万吨。
• 加工费：7月国产矿加工费报150元/金属吨，进口矿加工费报-155美元/干吨。
• 海关数据：5月铅精矿进口量10.7万吨，环比下滑11.4%；精炼铅及铅材进口量60301吨；铅酸蓄电池出口量同比增加2.8%。

行业要闻

1. SMM：7月国产及进口矿加工费下调。
2. 东北地区及华北地区原生铅冶炼企业检修及复产计划。
3. 海关总署：5月铅精矿进口量及铅酸蓄电池出口量数据。