豆粕周报：天气炒作与种植面积报告双双来袭

2026年6月28日 豆粕周报 本周连粕持续走强，CBOT美豆反弹、巴西升贴水略降，进口成本稳中略升。价格持续回升原因，一方面随着油脂走弱，油粕比的跷跷板效应对蛋白粕估值带来明显抬升作用；另一方面本周后半段，天气炒作迹象抬头，高温预报给市场带来一定看多信心。美国国家海洋大气管理局（NOAA）预测，周末从中西部的北部到东部的卡罗来纳州的气温可能达到38摄氏度。从大平原到大西洋沿岸，气温将高于往年同期水平，这种情况将持续到7月4日。 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 国内现货来看，本周一口价随盘调整，基差略有走强导致7-9价差有所周度有所反弹，截至周五，华东地区最低报价在2790元/吨，对09豆粕基差在-170左右。 联系人：赵玉邮箱：zhaoyu@cyqh.com.cn从业资格号：F03114695 外盘来看，本周CBOT美豆先跌后涨，主力合约11收于1150美分/蒲以上。美元走强导致美农产品普跌的背景下，CBOT美豆难以独善其身，但高温天气预报以及中美贸易协商有提速推进迹象，为市场带来信心。 本周CNF升贴水报价先跌后涨，环比略有下降，7月买船已完成，市场停报，8月船期CNF升贴水报价在225美分/蒲（上周230），9月船期为235美分/蒲（上周240）。 基本面概述：南美丰产供应全球市场，美豆新作播种完成，陆续进入开花期，本周优良率报告良好，但未来两周天气预报转差，有高温干旱风险。国内6-8月国内大豆到港量均超千万吨，油厂逐渐进入开机高峰和累库阶段，下游刚需补库态度继续，未来两个月国内豆粕供过于求格局难以转变。 后市判断：短期来看，天气炒作来袭，美豆稳中有升，进口成本支撑有效，连粕将保持偏强姿态，但需警惕种植面积报告或利空，对价格带来短暂的不利影响。中长期来看，7月市场继续提高对美豆天气关注，天气市下盘面较易注入升水，逢低多配09合约仍是较好选择。 短期关注点：美国产区天气；巴西升贴水走势。6月30日晚12点，USDA将发布26/27年度美豆种植面积报告，若如市场预期面积调增，或带来CBOT美豆短期再度承压。 一、行情回顾......................................................3 2.1美国：..................................................................5 2.1.1关注6月30日晚半夜12点USDA种植面积报告.......................................................................................................52.1.2高温干旱风险来袭....................................................................................................................................................................62.1.3周度出口销售量环比略增......................................................................................................................................................6 2.2巴西：..................................................................8 2.2.1丰产已充分交易........................................................................................................................................................................82.2.2出口高峰仍在持续....................................................................................................................................................................9 2.3阿根廷：................................................................9 2.3.1收割结束，丰产落地...............................................................................................................................................................92.3.2考虑明年下调大豆出口税......................................................................................................................................................9 2.4中国：.................................................................11 2.4.1 6月进口大豆到港量超千万吨...........................................................................................................................................112.4.2油厂进入高开机&累库阶段...............................................................................................................................................112.4.3养殖利润分化，终端观望情绪明显................................................................................................................................11 三、后市展望.....................................................14 一、行情回顾 本周连粕持续走强，CBOT美豆反弹、巴西升贴水略降，进口成本稳中略升。价格持续回升原因，一方面随着油脂走弱，油粕比的跷跷板效应对蛋白粕估值带来明显抬升作用；另一方面本周后半段，天气炒作迹象抬头，高温预报给市场带来一定看多信心。美国国家海洋大气管理局（NOAA）预测，周末从中西部的北部到东部的卡罗来纳州的气温可能达到100华氏度（约38摄氏度）。从大平原到大西洋沿岸，气温将高于往年同期水平，这种情况将持续到7月4日。 国内现货来看，本周一口价随盘调整，基差略有走强导致7-9价差有所周度有所反弹，截至周五，华东地区最低报价在2790元/吨，对09豆粕基差在-170左右。 外盘来看，本周CBOT美豆先跌后涨，主力合约11收于1150美分/蒲以上。美元走强导致美农产品普跌的背景下，CBOT美豆难以独善其身，但高温天气预报以及中美贸易协商有提速推进迹象，为市场带来信心。 本周CNF升贴水报价先跌后涨，环比略有下降，7月买船已完成，市场停报，8月船期CNF升贴水报价在225美分/蒲（上周230），9月船期为235美分/蒲（上周240）。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、基本面概述 2.1美国： 2.1.1关注6月30日晚半夜12点USDA种植面积报告 6月30日晚12点，USDA将发布26/27年度美豆种植面积报告，这是继3月种植意向报告后，对本年度美豆新作播种面积的第二次、也是更接近真实的一次修正。若如市场预期面积调增，或带来CBOT美豆短期再度承压。 据外媒报道，许多分析师预计，美国农业部会将大豆种植面积从3月预测的8470万英亩增加100万到200万英亩，基于一个观点，即由于战争导致的肥料成本激增，促使许多农民将土地从玉米转向大豆。 路透报道，在美国农业部（USDA）公布年度作物播种面积报告之前，分析 师预计，美国大豆种植面积料为8536.9万英亩，预估区间介于8430-8600万英亩；美国农业部（USDA）3月31日预估为8470万英亩，2025年种植面积为8121.5万英亩。 2.1.2高温干旱风险来袭 周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月21日当周，美国大豆优良率为66%，市场预估为66%，前一周为66%，上年同期为66%。美国大豆出苗率为93%，此前一周为88%，去年同期为89%，五年均值为90%。美国大豆开花率为9%，去年同期为7%，五年均值为6%。 短期天气预报来看，未来两周美豆产区普遍存在降水较少情况（除北达、南达等北部产区降水正常外），高温预报同样存在。以此前产区良好的降水情况来看，短暂的高温天气对美豆影响有限，但未来天气预报变化将需要加强关注。 2.1.3周度出口销售量环比略增 美国农业部（USDA）公布周度出口销售数据显示，截至6月18日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为45.54万吨，较前一周增长7%，较过去四周均值增长50%。主要增量来自未知目的地（26.31万吨）、阿尔及利亚（8.90万吨）、墨西哥（3.41万吨）、哥伦比亚（2.28万吨）和马来西亚（1.42万吨）。美国2026/2027年度大豆出口净销售为90.22万吨，主要买家包括未知目的地（52.90万吨）、中国（20.00万吨）、墨西哥（10.62万吨）、埃及（6.00万吨）和印尼（0.70万吨）。 据外媒报道，中方已敲定采购新季美豆100万吨。 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 2.2巴西： 2.2.1丰产已充分交易 6月，各机构对产量预估环比再度上调，机构普遍将巴西产量上调至1.8亿吨以上。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的6月预测数据显示：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.802527亿吨，同比增加877.22万吨，增加5.1%；大豆播种面积达到4856.33万公顷，同比增加121.72万公顷，增加2.6%；单产为3.71吨/公顷，同比增加89.861千克/公顷，增加2.5%。 StoneX：巴西2025/26年大豆产量预计为1.818亿吨，较之前预测的1.8162亿吨有所上调。