甲醇：7月进口总量预计增加，库存或转向累库

2026年06月28日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 地缘情绪回落，本周期价整体偏弱波动，截至本周五，江苏现货价2750元/吨（环比-172），鲁南现货价2483元/吨（环比-298），内蒙古现货价2350元/吨（环比-120）。江苏太仓-内蒙北线价差400元/吨（环比-52）。 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 09合约运行区间2398-2614元/吨，周五09合约收于2430元/吨（环比-136），太仓甲醇主力基差320。 供应端，周内甲醇产量204.19万吨，环比+0.6万吨，产能利用率90.7%，环比+0.3%，后续国内检修企业不多，国内供应预计依旧维持高位。国际装置产能利用率为51.21%，部分伊朗装置再度停车，国际开工依旧相对不稳，国际开工有所回落。但7月非伊抵港有所回升，或支撑下月甲醇进口回升至88-90万吨附近，进口总量环比回升明显。需求端，本周甲醇制烯烃产能利用率83.78%，环比+2.7%，整体变动不大，华东装置重启后满负荷运行，山东恒通装置负荷提升，MTO周均开工率小幅上涨，后续仍需关注其余沿海烯烃企业开工动态，传统及新兴需求端依旧变动不大。库存端，港口库存56.03万吨，环比-7.21吨。 近期地缘情绪缓和后，醇价大幅回落，已褪去冲突以来大部分涨幅，但库存绝对值较低且美伊仍有一定摩擦，价格大幅回落后，近期表现出一定的下跌抵抗。后市来看，后续仍需关注地缘情绪，基本面端来看，6月去库幅度较5月收窄，7月随进口增加，预计转向累库，即便有偶尔冲突摩擦，反弹高度或受限，仍建议关注9-1高位反套的机会，其次关注伊朗装置动态，仅供参考。 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO动态 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1国内供应变动不大，7月进口或有一定回升...................................52.2库存端..................................................................82.3成本端.................................................................10 三、需求端.......................................................12 3.1烯烃端.................................................................123.2传统及新兴需求端.......................................................15 五、平衡表.......................................................18 一、周度行情回顾 地缘情绪回落，本周期价整体偏弱波动，截至本周五，江苏现货价2750元/吨（环比-172），鲁南现货价2483元/吨（环比-298），内蒙古现货价2350元/吨（环比-120）。江苏太仓-内蒙北线价差400元/吨（环比-52）。 09合约运行区间2398-2614元/吨，周五09合约收于2430元/吨（环比-136），太仓甲醇主力基差320。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1国内供应变动不大，7月进口或有一定回升 周内甲醇产量204.19万吨，环比+0.6万吨，产能利用率90.7%，环比+0.3%，后续国内检修企业不多，国内供应预计依旧维持高位，6月底及7月上旬，仅4套装置预计检修，包括新疆广汇、荣信、新奥、新疆天业等，检修涉及产能300万吨，整体检修体量依旧不多。 国际装置产能利用率为51.21%。部分装置再度停车，伊朗装置开工依旧相对不稳，Kaveh装置再度停车，国际开工有所回落。但整体看7月伊朗及非伊抵港均有所回升，或支撑下月甲醇进口回升至88-90万吨附近，进口总量环比回升明显。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 港口库存总量在56.03万吨，较上一期数据减少7.21万吨。其中，华东地区去库，库存减少4.98万吨；华南地区去库，库存减少2.23万吨。生产企业库存36.77万吨，较上期增3.10万吨，环比增幅9.20%；样本企业订单待发18.40万吨，较上期降2.62万吨，环比降幅12.47%。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为710元/吨（环比持平），鄂尔多斯Q5500电煤625元/吨（环比-10）。曹妃甸Q5500电煤价格指数852，环比-10，六大发电集团库存1426万吨（环比+25.2），煤炭日耗78.21万吨/天（环比-1.51），钢联数据，内蒙煤制完全成本在2260元/吨（环比-52.5），内蒙煤制利润60.5元/吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1烯烃端 本周甲醇制烯烃产能利用率83.78%，环比+2.7%，整体变动不大，华东装置重启后满负荷运行，山东恒通装置负荷提升，MTO周均开工率小幅上涨，后续仍需关注其余沿海烯烃企业开工动态。利润端来看，现货端，华东地区MTO毛利-926元/吨，环比+530，盘面9月合约PP-3MA利润-147。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求端 本周甲醛、醋酸、MTBE开工分别为36.9%（环比-5.3%）、83.4%（环比+4.7%）、51.3%（环比-0.63%）。甲醛：下周濮阳鹏鑫装置存开车计划，预计下周供应增量，产能利用率存增量预期。二甲醚：下周江西心连心装置存降负可能，预计下周供应减量，产能利用率存下降预期。冰醋酸：下周暂无装置计划内检修，预计产能利用率走高。氯化物：下周期来看，本周期停车装置延续至下周期，重庆天原8万吨/年装置计划于30日停车，其余装置暂无明确波动，故暂预计下周期国内甲烷氯化物产量以及产能利用率呈下降趋势。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、比价 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 五、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱与玻璃产业链，坚持以扎实的微观基本面研究为核心，从基本面视角出发研判市场供需与价格驱动。团队曾获“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”奖项。(从业资格号：F03101643，投资咨询从业证书号：Z0024155) 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418；投资咨询证号：Z0024158） 张俊治，新南威尔士大学金融学硕士，专注铁矿基本面研究。（从业资格号：F03153604) 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职