【油脂周报】原油与生柴驱动分化，油脂表现同步分化

【油脂周报20260618】原油与生柴驱动分化，油脂表现同步分化 近月到港预期充足，工厂开机维持正常水平，豆油二季度供应预计维复，后续到港量显著，供应预计边际转松，库存维持小幅累库格局。整体来看，天气炒作背景下菜油易涨难跌，但新作种面增长及国内供整体来看，国内豆油成本端定价为主，自身基本面驱动有限，价格走应宽松限制上方空间。后续关注天气变化、国国内到港及压榨情况。 产业链操作建议 参与角色行为导向情形导向 场外报价 贸易商采购管理建库存，寻求低价买入菜油空 行为导向情形导向现货微口贸易商库存管理有库存，寻求高价卖出豆油库存管理有库存，寻求高价卖出棕榈油多 采购管理建库存，寻求低价买入棕榈油空贸易商采购管理建库存，寻求低价买入豆油空需要棕榈油原料，担心棕榈油价格采购管理空用油企业采购管理需要豆油原料，担心豆油价格上涨空上涨MPOB报告，马棕阶段性产量和出口数据，国内进口关注数据：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。【撰写人】浙商期货有限公司 用油企业采购管理需要菜油原料，担心菜油价格上涨空关注数据： 中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存。【撰写人】浙商期货有限公司黄治鹏 (Z0022677) 浙商期货有限公司黄治鹃 (Z0022677)[咨询电话】周度数据变化一表览BDG 【咨询电话】0571-87219375[免责声明] 1-5价差5-9价差 5%）。报告整体中性偏空，产量降幅、出口降幅均高于预期，国内消费提振有限，导致期末库存高于市场预期水平。但前期市场已较充分反馈利空预期，报告影响 ·ITS：根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为657557吨，较5月1-15日出口的600175吨增加9.6%。·AmSpec：根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为621704吨，较5月1-15日出口的502228吨增加23.8%。 ·SPPOMA：马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加17.42%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加16.63%，出油率（OER）环比增加0.15%。 数据来源：MPOB更新频率：月马来西亚棕榈油月度总消费量 2026-04-30马来西亚棕榈油月末库存 2026-05-31 2,000,000 进口量贸易量=出口量巴西阿根廷中国全球阿根廷8677.787112,000177,76246,266104,1707316,324108,000184,06251,227103,1427.87472 429,200115,989180,00050,00020,900185.0126809007.050186,74541,095115,0009.000120120.0186,00050.00158.0181490环比3.33%0.00%11.11%期末库存消费阿根廷阿根廷36,59116,999383,92765,44543,833121,800115,1359.31924829.99%8.34%18.32%49 13%35.54%412,18169.08862,16248,936127,400126,0038.84037,68830.57%7.35%22.80%43.43%34.90% 2025/20262023/20242024/202529.33% 数据来源：USDA 请务必阅读正文之后的免责条款和声明5 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 全球菜籽供需平衡表（干吨 期末库存88,72911,6281,22525,1503.4301.36024.3503.830 请务必阅读正文之后的免责条款和声明10