油脂周报：短线跟随商品下跌，中期仍看好棕榈油

油脂周报 2026/06/27 杨泽元（农产品组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆行情资讯：（1）印尼能源部高级官员周四表示，印尼已发布法规，自7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，并给予零售商三个月过渡期以清理现有库存。（2）据MYSTEEL数据显示，截至2026年6月19日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为203.8万吨，较上周增2.33万吨，同比去年减少3.57万吨。（3）据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为112.7万吨，环比上月同期增加10.6%。（4）据SPPOMA发布数据显示，2026年6月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加16.92%。 ◆重点关注：（1）据NOAA数据显示，截至6月17日当周，厄尔尼诺3.4区相对海表温度距平为1.1℃，较前一周上涨0.2℃。厄尔尼诺正在迅速发展。（2）据Bloomberg数据显示，今年截至6月24日，印尼样本累计降雨量为1000mm，较10年均值同比减少362mm，明显偏旱。马来西亚样本累计降雨量为741mm，较10年均值同比减少367mm，明显偏旱。（3）印尼总统普拉博沃宣布，棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售。政策分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。（4）印尼农业部长表示印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，同时B50生物燃料也将在2026年7月1日实施。 ◆观点及策略：假设国际原油价格没有出现暴跌，在天气和印尼政府管控出口推动下，棕榈油价格可能有较大幅度的上涨行情。推荐逢低买入01和05合约，以及1-5月差正套。 价格和价差走势 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国际市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国际市场数据 厄尔尼诺发生概率以及强度预测 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 印尼降雨 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 加大拿降雨 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 生柴利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 全球四大油脂（棕榈油、豆油、菜油、葵花油）产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球四大油脂食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球四大油脂供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球棕榈油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球棕榈油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印尼榈油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印尼棕榈油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印尼供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印尼月度产量和消费量 资料来源：GAPKI、五矿期货研究中心 资料来源：GAPKI、五矿期货研究中心 印尼棕榈油月度出口量和库存 资料来源：GAPKI、五矿期货研究中心 资料来源：GAPKI、五矿期货研究中心 马来西亚榈油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 马来西亚棕榈油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 马来西亚供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 马来西亚棕榈油月度产量和消费量 资料来源：MPOB、五矿期货研究中心 资料来源：MPOB、五矿期货研究中心 马来西亚棕榈油月度出口量和库存 资料来源：MPOB、五矿期货研究中心 资料来源：MPOB、五矿期货研究中心 中国和印度油脂月度库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SEA、五矿期货研究中心 全球豆油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球豆油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球豆油供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国豆油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国豆油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国豆油月度产量和库存 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球菜油产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球菜油食用消费和工业消费 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球菜油供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 国内市场数据 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 棕榈进口成本和利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 棕榈油成交和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 大豆港口库存和大豆压榨量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 大豆榨利和豆油库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 菜籽油和芥子油月度进口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 菜油、菜籽进口成本 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 菜籽油榨利和菜油库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层