2026年6月26日晨会纪要

[2026]第114号 主题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评时间：2026年06月26日8:50-9:30会议形式：腾讯会议参会人员：曹旭特仇华许雯王攀张驰蒋栋轩鹏程文正平郭怡萍李正威邢维洁马丽明汪炜聂孟依周成 整理记录：王攀 研究所今日晨会要点如下: 一、行业公司 （1）新材料行业（王攀） 市场行情：本周稀土磁材行业上涨10.76%，跑赢基准7.32pct 据Wind数据，本周稀土磁材行业大幅上涨10.76%，跑赢基准（沪深300）7.32pct。行业估值（市盈率TTM）回升7.42x至76.39x，当前处于87.4%历史分位。 本周稀土精矿价格大幅回升，镨钕价格回暖，镝价大幅拉涨、铽价持续上行，钕铁硼毛坯价格回升 本周稀土精矿价格大幅回升。据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别上涨4.65%、5.26%和6.06%，进口矿中独居石矿价格上涨2.35%。本周国内中钇富铕矿价格上涨3.48%，进口缅甸离子型矿价格上涨3.62%。 本周镨钕价格上行回暖。据Wind数据，本周氧化镨钕均价上涨4.17%，镨钕金属均价上涨4.42%。本周大厂入市拉动交投积极性叠加低价现货收紧推动氧化物现货价格拉涨，成本端支撑厂家居高挺价及下游成交放量提振金属市场。 本周镝价镝价大幅拉涨、铽价持续上行。据Wind，本周全国氧化镝均价大涨6.39%，镝铁均价大涨7.42%。据Wind，本周氧化铽均价上涨3.71%，金属铽均价上涨3.85%。本周下游采购积极，低价现货有限，市场存惜售，镝铽价格逐步上调、高位运行，但周后期涨速放缓。 本周钕铁硼价格回升。据Wind，本周毛坯烧结钕铁硼N35均价回升2.24%，H35均价回升1.61%。本周上游原料市场走势上行，主流产品镨钕镝铽钆钬价格全面上调，成本端支撑增强，钕铁硼报价回升，但终端订单释放仍有限。 投资建议 基本面变化。本周稀土供应端持续偏紧，原矿生产受指标管控，上半年指标暂无明显增量，下半年指标预期增加有限，全年指标增幅不超过10%，且分离厂环评产能有限，大幅提 高产量的预期不强，矿端产出氧化物增加不多；废料方面，近期受原料影响，分离厂开工或下降，部分企业停减产，预计氧化物市场供应持续紧张。需求端有增加预期，随着市场逐渐稳定，下游企业为规避后续成本大幅上涨，保障稳定生产，有望开启集中备库模式，带动市场整体需求回暖，同时全球地缘冲突常态化发展将持续拉动军工、战略储备等领域的刚性稀土需求，进一步托举需求端。综合来看，供应端持续紧张，需求端订单有望陆续释放，下游采购备货逐步回暖，预计后续稀土价格维持稳中偏强走势。 估值层面。当前绝对估值及相对历史估值水平受流动性宽松和产业政策及产业战略价值定位的支撑，维持较高水平。本周市场聚焦美联储会议，会后决议更偏向鹰派令美元指数短期大幅上行，体现市场对紧缩预期与流动性风险的担忧，对短期估值面产生压力。 维持行业“增持”评级。维持行业“增持”评级。一方面板块仍处于高位估值阶段，压力主要来自于对全球紧缩预期和流动性担忧，但周内因稀土供应端紧缩预期及中重稀土受益于科技链原料短缺预期叙事传导，支撑行业估值上行；另一方面，周内稀土磁材价格连续回升，叠加下游成交有所改善，短期基本面存回暖迹象，中长期看政策约束下供给端难有明显压力，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。一是继续关注上游稀土资源企业，一方面政策支撑和战略价值定位的强化，另一方面是供需支撑下产业链价格的韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。 风险提示 原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。 重要声明 湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。 本晨会纪要仅供湘财证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本晨会纪要而视其为客户。 本晨会纪要由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。 在任何情况下，晨会纪要中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。本公司及其关联机构、雇员对使用本晨会纪要及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有晨会纪要中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本晨会纪要版权仅为湘财证券股份有限公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本晨会纪要的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本晨会纪要进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 如未经本公司授权，私自转载或者转发本晨会纪要，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。