雅戈尔机构调研纪要

调研日期: 2026-06-23 雅戈尔创建于1979年，总部位于浙江宁波，是全国纺织服装行业龙头。2022年，雅戈尔实现销售收入1715亿元，利润总额62亿元，实缴税收34亿元，位居中国民营企业500强第46位。雅戈尔已形成以时尚产业为核心，多元并进、专业化发展的综合性国际化企业集团，下设时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业。雅戈尔始终把打造国际品牌作为企业发展的根基，确立了高档品牌服饰的行业龙头地位。公司与五大国际面料商建立战略合作联盟，共同发布建设全球时尚生态圈倡议，打造中国自主高端男装品牌“MAYOR”。雅戈尔以“五化合一”的建设理念，全面打造中国智能制造精品工厂。公司是中国最早进入房地产市场开发领域的民营企业之一，始终坚持“品质地产先行者”的品牌理念，打造精品人居社区。未来，雅戈尔集团将力争通过30年的努力将雅戈尔建设成为世界级时尚集团。 交流内容主要如下: 1、公司对线上渠道的规划?收入占比及与线下渠道产品体系等方面的协调? 2025 年,公司实现线上销售 9.9 亿元,收入占比 14.9%。线上渠道作为线下运营的有效补充,理想状态是收入占比保持相对稳定,但收入规模随着整体规模扩张同步增加。公司会根据消费画像针对性地设计开发产品,满足线上消费者的需求和偏好。 2、25年毛利率下降的原因? 2025年,公司毛利率下降主要系:①主品牌营业收入下降;②原材料成本增加;③由于供应链调整,部分订单需外发加工,导致采购成本增加;④收购BONPOINT 品牌产生的收购对价分摊(PPA)对成本的影响。 3、26年地产板块是否会计提?存货去化的节奏? 截至2025年末,公司地产存货(不含合作项目)账面价值约41 亿元(其中已实现预售的预收房款约 22 亿元)。部分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态,并定期根据存货的可变现情况进行减值测试,及时评估相关财务影响。 4、投资板块的规划? 一方面坚持开拓与稳健的理念,聚焦时尚产业的品牌并购与合作机会,寻找稳健回报标的,积极探索新兴产业投资方向;一方面坚持结构调整和现金流管理,有序退出财务性投资项目。 5、分红的规划? 2025年度,公司每股派发现金红利0.20元/股,加上2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利0.24元(含税),合计全年每股派发现金分红0.44元(含税)。同时,公司继续提出2026年中期分红规划,拟综合考虑经营业绩和现金流情况,实施20 26年中期分红,具体实施情况请关注后续公告。