医药生物行业深度：产业链齐全，发展势头良好

医药生物 产业链齐全，发展势头良好 2026年06月22日评级领先大市评级变动维持 投资要点 医药湘股业务种类多样，市场表现有待提高。截止2026年5月20日，湖南省共有20家医药生物上市公司（简称“医药湘股”），其中包括5家化学制药公司、5家医疗器械公司、5家中药公司、3家医药商业公司、2家医疗服务公司，涵盖了6个申万医药生物二级行业中的5个，仅缺少生物制品类上市公司，且业务种类覆盖了医药生物产业链的上游、中游、下游。从公司市值来看，医药湘股的总市值约为2298.27亿元，占申万医药生物板块总市值的比重约为3.54%。湖南省市值超过100亿元的医药生物公司有爱尔眼科、益丰药房、可孚医疗、圣湘生物等，集中在眼科医疗、医药商业、医疗器械板块。从市场表现来看，2026年1-5月（截止2026年5月20日），35%的医药湘股（7家）跑赢了沪深300指数，55%的医药湘股（11家）跑赢了申万医药生物指数。 吴号分析师执业证书编号：S0530522050003wuhao58@hnchasing.com龙靖宁分析师执业证书编号：S0530523120001longjingning@hnchasing.com 医药湘股整体业绩表现好于沪深医药生物板块，盈利水平稳中有升。2025年及2026年一季度，20家医药湘股合计分别实现营业收入1055.36、273.60亿元，同比变动+2.50%、+4.13%；实现归母净利润71.10、27.38亿元，同比变动+1.57%、+12.58%。医药湘股整体业绩表现好于沪深医药生物板块（申万）。从细分板块来看，医药湘股营收规模靠前的板块为医药商业、医疗服务，医药营收增速靠前的板块为医疗服务、医疗器械；利润规模靠前的板块为医疗服务、医药商业，利润增速靠前的板块为中药、医疗器械。从盈利水平来看，2025年及2026年一季度，20家医药湘股的整体毛利率分别同比变动-0.39pp、+0.38pp，期间费用率分别同比变动-1.13pp、-0.70pp，净利率分别同比变动-0.01pp、+0.88pp，盈利水平整体稳中有升。 相关报告 1《医药生物行业点评：创新药产业趋势积极向上，底部信号开始显现》2026-06-222《手术机器人跟踪报告：政策推动应用落地，国内企业海外业务不断突破》2026-06-113《医药生物行业点评：药品价格政策出台，利好创新药产业链》2026-04-16 投资建议：综合考虑基本面及估值情况，维持医药生物板块“领先大市”评级。当前，湖南省医药生物产业链较为齐全，产业发展势头良好，在医药商业、中药、医疗服务、医疗器械等领域具备领先优势，建议关注以下湘股：（1）全球眼科医疗服务龙头爱尔眼科；（2）零售药店龙头益丰药房、老百姓；（3）体外诊断领先企业圣湘生物；（4）血糖监测龙头三诺生物；（5）具备品牌和品种优势的中药企业九芝堂、千金药业等；（6）中药创新代表企业方盛制药；（7）国内家用医疗器械龙头可孚医疗等。 风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险；地缘政治风险等。 内容目录 1行业概况...................................................................................................................................6 1.1全国生物医药产业发展分化，创新药产业链、出海方向表现较好............................61.2湖南省生物医药产业发展较快，产业链齐全................................................................81.2.1政策大力支持下，湖南省生物医药产业发展势头良好........................................81.2.2医药湘股业务种类多样，整体业绩表现较好......................................................10 2医药商业.................................................................................................................................11 2.1湖南省医药商业发达，药品零售连锁化率高..............................................................112.2医药商业湘股：整体业绩增长短期承压，益丰药房经营表现稳健..........................132.2.1益丰药房（603939.SH）：国内领先的药品零售企业，经营业绩增长稳健....132.2.2老百姓（603883.SH）：2026Q1业绩同比改善，门店经营质量逐步提升......152.2.3达嘉维康（301126.SZ）：2026Q1业绩同比改善，盈利水平趋于稳定...........16 3化学制药.................................................................................................................................18 3.1湖南省临床试验资源丰富，创新药出海取得突破......................................................183.2化学制药湘股：多为仿制药企业，业绩增长面临压力..............................................193.2.1华纳药厂（688799.SH）：业绩增长短期承压，创新管线稳步推进................203.2.2九典制药（300705.SZ）：凝胶贴膏制剂龙头企业，加速向创新药战略转型.213.2.3尔康制药（300267.SZ）：药用辅料领先企业，经营业绩表现不佳.................23 4中药.........................................................................................................................................24 4.1湖南省中药材资源丰富，中药创新能力强..................................................................244.2中药湘股：业绩表现好于行业整体，盈利水平同比提升..........................................254.2.1方盛制药（603998.SH）：业绩呈现逐季改善，创新中药放量可期................254.2.2九芝堂（000989.SZ）：经营业绩呈现改善，干细胞等创新业务进展积极.....274.2.3千金药业（600479.SH）：药品收入增长稳健，利润同比改善明显................294.2.4古汉医药（000590.SZ）：期间费用率明显下降，推动2026Q1业绩改善......314.2.5汉森制药（002412.SZ）：长期股权投资收益增加，2026Q1利润明显改善...32 5医疗服务.................................................................................................................................33 5.1湖南省医疗服务资源丰富，民营眼科资源居于全国前列..........................................335.2爱尔眼科（300015.SZ）：全球领先的眼科医疗服务龙头........................................39 6.1湖南省医疗器械产业蓬勃发展，创新成果不断涌现..................................................456.2可孚医疗（301087.SZ）：家用医疗器械龙头企业，盈利能力持续提升................476.3圣湘生物（688289.SH）：诊疗一体化战略落地，并购标的贡献增量...................496.4三诺生物（300298.SZ）：国内血糖监测龙头，CGM业务表现亮眼......................516.5楚天科技（300358.SZ）：制药装备龙头企业，海外业务拓展卓有成效................546.6爱威科技（688067.SH）：利润波动中稳步回升，整体盈利能力持续优化...........56 7投资建议.................................................................................................................................58 8风险提示.................................................................................................................................58 图表目录 图1：规模以上医药制造业企业营业收入及同比增速..........................................................6 图2：规模以上医药制造业企业利润总额及同比增速..........................................................6图3：中西药品类社会零售额及同比增速..............................................................................6图4：中国医药制造业出口交货值及同比增速......................................................................6图5：湖南省与全国医药制造业增速比较..............................................................................9图6：湖南省与全国中西药类零售额增速比较......................................................................9图7：医药湘股所属申万二级行业情况................................................................................10图8：医药湘股所属地级市情况............................................................................................10图9：医药湘股的市值情况（亿元）....................................................................................10图10：医药湘股2026年1-5月的市