核心观点与关键数据
- 宏观环境：美元触及高位，美联储加息预期持续，流动性收紧压制有色金属价格。
- 地缘政治：美伊冲突负责人赵毅表示冲突于1月5日开始停产，云贵区域短流程钢厂停产检修影响74.1万吨建筑钢材产量。
- 房地产市场：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%，冬储偏低迷。
- 电解铝：下游加工企业接货情绪不高，仓单大量流出，氧化铝价格延续上行，全国总库存环比增加3.7万吨至706.1万吨。
- 铝材消费：电解铝厂原料库存微增0.1万吨至342.1万吨，加工龙头企业开工率环比回落0.2个百分点至63.4%，铝材出口高景气但内需走弱。
- 伦铝：美伊和平协议落地及海外新项目投产预期压制伦铝价格，美国通胀高企加剧加息预期。
研究结论
- 成材：供需双弱格局下，成材价格震荡下行，冬储低迷对价格支撑不强，预计短期震荡整理。
- 电解铝：短期国内铝价预计区间震荡，关注库存表现，核心风险包括宏观预期变动、地缘政治、矿端复产及消费释放情况。
- 后期关注/风险因素：宏观政策、下游需求情况、地缘政治危机发展、矿端复产及消费释放情况。
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