研报总结
逻辑与宏观背景
- 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。
- 安徽省6家短流程钢厂中，1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。
- 宏观上，美国总统特朗普表示伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国。
成材市场分析
- 2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。
- 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。
- 今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。
- 观点：震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。
基本面分析
- 节后首个交易日，部分卖方尚未完全复工，叠加开票约束，市场贸易出货量收缩。下游买方观望心态偏浓，采购意愿有所降温。
- 国产矿方面，整体货源较为充足，矿价基本持稳。
- 进口矿方面，海运费高位波动背景下，部分矿山控制出货，给予矿价一定支撑，但国内氧化铝厂库存仍处高位（约97天），氧化铝厂压价情绪明显，买卖双方报价博弈持续。
- 短期矿价预计高位震荡，后市需重点关注几内亚“配额制”政策落地及海运费走势。
铝市场分析
- 节前国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比持平，整体录得64.6%。
- 原生铝合金、铝加工板带、包装箔出口预期走强，储能、包装板块仍为行业开工提供有力支撑，建筑型材有地标建筑、新建工厂等重大工程释放需求，为开工提供一定支撑；但再生铝行业淡季特征渐显，下游复工乏力拖累开工表现。
- 进入5月预计行业整体开工以承压运行态势为主。
- 截至5月1日，LME铝库存约为36.47万吨，呈持续去库态势创近20年低位；国内库存方面，节前（4月30日）国内主流消费地电解铝锭库存为143.2万吨，社会库存趋势性拐点目前仍难以形成。
- 海外电解铝供需缺口凸显，支撑伦铝价格偏强运行；国内铝市受社会库存累积、下游需求淡季复苏乏力拖累，上涨动能受限，短期跟随伦铝偏强补涨。
- 观点：预计价格短期高位运行，关注库存表现。
- 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
重要声明
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