期现市场与基本逻辑
- L09基差121元/吨，L91月差107元/吨：产业链累库，盘面跟随油价偏弱震荡。海峡通航好转，进口利润修复，供给逐步承压，终端利润低位，淡季补库动力不足，空单持有。L【6700-7000】
- PP09基差1244元/吨，PP91价差369元/吨：产业链去库，现货加速下跌，基差继续回落。加权利润修复至高位，PDH装置回归预期，供给逐步承压。低库存格局下，盘面预期先行，期现负反馈，维持弱势震荡，空单持有。PP【7000-7300】
- V09基差-90元/吨，V91价差-134元/吨：基本面弱现实，持仓历史高位，关注资金变动。液碱涨价、乙烯价格回落，氯碱一体化利润好转，开工回升。出口签单量回落，内需疲弱，库存高位缓降。供需双弱高库存格局，等待估值修复反弹空配。V【4350-4600】
PTA：供需改善vs地缘降温，承压运行
- 基本逻辑：地缘降温，油价承压；PX供需改善但成本支撑走弱；PTA加工费高位，开工回升但检修量高；需求端略有改善，外需支撑有限，盘面超跌。
- 策略建议：逢高做缩PTA09加工费，或买看跌期权。TA【5430-5670】
- 风险提示：地缘再度紧张，原油暴涨。
MEG：供需改善vs地缘降温，承压运行
- 基本逻辑：地缘降温，油价下挫；供应端预期降负，需求端改善，聚酯负荷止跌回升，织造开工及订单回暖。
- 策略建议：1、买看跌期权；2、反弹偏空。EG【4060-4180】
- 风险提示：地缘再次恶化，油价暴涨。
甲醇：地缘降温进口预期大幅改善，反弹偏空
- 基本逻辑：港口去库，霍尔木兹海峡通行改善，进口预期改善；供应端开工高位，海外装置负荷预期回升；需求略改善，MTO重启，传统下游需求偏弱。
- 策略建议：1、买看跌期权；2、逢低做扩MTO利润。MA【2380-2480】
- 风险提示：地缘风险再次提升。
尿素：基本面偏弱，反弹偏空
- 基本逻辑：出口指导价放宽短期利多，但基本面偏弱，厂库累库；地缘降温，海外现货下跌，内外价差收窄；供应端压力抬升，需求端农需走弱，工业需求偏弱。
- 策略建议：反弹试空。UR【1740-1780】
- 风险提示：出口政策加码，外需超预期。
SH：现货阶段性见顶，供需双弱
- 基本逻辑：现货价格阶段性见顶，供需双弱，开工压缩至低位，厂库库存高位五连降；液氯跌价带动ECU压缩。
- 策略建议：关注库存去化速度。SH【1900-2000】
- 风险提示：液氯暴跌，装置检修超预期。
