存储涨价拖累手机出货，关注新兴终端增量环节

消费电子 存储涨价拖累手机出货，关注新兴终端增量环节 2026年06月23日评级领先大市评级变动维持 投资要点 市场行情回顾：2026年5月22日至2026年6月22日，申万电子指数+20.96%，排名申万一级行业第2。申万电子二级行业指数涨跌中位数为+21.14%，其中 申 万 消 费 电 子 指 数+7.27%。 申 万 电 子 三 级 行 业 指 数 涨 跌 中 位 数 为+23.18%，涨跌幅前三分别为被动元件（+65.92%）、半导体材料（+42.03%）、分立器件（+39.63%），涨跌幅后三分别为光学元件（+3.90%）、LED（+3.11%）、品牌消费电子（-14.33%）。 2026年4月全球及中国半导体销售额同比延续增长。2026年4月，全球半导体销售额为1104.81亿美元，同比+93.89%，环比+11.02%；中国半导体销售额为288.80亿美元，同比+78.64%，环比+8.02%。受益于AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。 2026年4月中国智能手机出货量同比+12.30%，1-4月智能手机累计出货量同比-5.50%。2026年4月，中国智能手机出货量为2,503.60万部，同比+12.30%，环比+24.64%；2026年1-4月，中国智能手机累计出货量为8,207.60万部，同比-5.50%。 何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com汪颜雯研究助理wangyanwen@hnchasing.com 2026年5月全国新能源汽车销量同比+14.40%。2026年5月，全国新能源汽车销量为149.60万辆，同比+14.40%；1-5月销量累计580.20万辆，同比+3.46%，新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。 相关报告 投资建议：当前消费电子行业呈现“景气分化”与“结构重塑”的特征。一方面，全球及中国半导体销售额持续高增，显示底层需求仍有支撑；但另一方面，存储芯片供应紧张已显著影响终端出货，Counterpoint预测2026年全球智能手机出货量将同比下降13.9%，成本压力与地缘风险正加速行业洗牌。在此背景下，具备高端品牌溢价和供应链整合能力的龙头厂商抗风险优势凸显。同时，折叠屏手机、AI智能手表、AR眼镜等新兴形态的渗透率提升，以及新能源汽车对电子元器件的增量拉动，均为行业提供结构性增长机遇。因此，我们维持消费电子行业“领先大市”评级。建议关注：具备供应链整合优势与客户黏性的核心零部件厂商，如蓝思科技；布局折叠屏、AR眼镜等新兴终端增量环节的企业，特别是光学、精密结构件等价值量提升领域，如水晶光电、领益智造。 1《消费电子行业深度报告：苹果入局催化折叠屏 市 场 ， 关 注 核 心 增 量 环 节 机 遇-20260525》2026-06-03 2《消费电子行业4月月报：华为发布首款鸿蒙AI眼镜，消费电子出货短期承压》2026-04-233《消费电子行业3月月报：存储价格高企拖累手机市场，AI眼镜赛道表现亮眼》2026-03-27 风险提示：行业竞争加剧风险；存储价格波动风险；新品落地不及预期风险；技术发展不及预期风险；经贸摩擦等外部环境风险。 内容目录 1行情回顾及估值.......................................................................................................................32行业数据...................................................................................................................................42.1半导体销售额：全球及中国半导体销售额同比延续增长............................................42.2手机市场：2026年4月中国智能手机出货量同比+12.30%........................................52.3新能源汽车市场：2026年5月中国新能源汽车销量同比+14.40%............................63行业新闻...................................................................................................................................73.1Counterpoint：2026年第一季度全球智能手表出货量保持增长势头..........................73.2Counterpoint：书本式折叠屏手机将成AI落地的最佳终端载体.................................73.3Counterpoint：2026年智能手机出货量预计出现近年来最大年度跌幅，存储供应紧张与地缘风险成关键影响因素...............................................................................................73.4Omdia：2026年第一季度中国大陆PC出货量下滑2%，全年预计下降14%...........73.5Omdia：XR头戴设备市场预计2027年重返增长，行业重心从头显转向眼镜形态.84投资建议...................................................................................................................................85风险提示...................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业2026年5月22日至2026年6月22日区间涨跌幅（%）..............3图2：申万电子三级行业2026年5月22日至2026年6月22日区间涨跌幅（%）......3图3：申万消费电子PE-TTM（整体法）..............................................................................4图4：申万消费电子PE-TTM（中位数法）..........................................................................4图5：全球半导体月度销售额（亿美元）..............................................................................5图6：中国半导体月度销售额（亿美元）..............................................................................5图7：中国手机月度出货量（万部）......................................................................................5图8：中国手机累计出货量（万部）......................................................................................5图9：中国智能手机月度出货量（万部）..............................................................................6图10：中国智能手机年度累计出货量（万部）....................................................................6图11：汽车当月销量................................................................................................................6图12：汽车全年累计销量........................................................................................................6图13：新能源汽车当月销量....................................................................................................6图14：新能源汽车全年累计销量............................................................................................6 表1：申万消费电子个股区间涨跌幅情况（%）..................................................................4 1行情回顾及估值 报告期内，申万电子指数+20.96%，排名申万一级行业第2。2026年5月22日至2026年6月22日，沪深300指数+5.78%，申万一级行业指数涨跌中位数为-4.89%，通信排名第一（+27.79%），农林牧渔排名最末（-11.45%），申万电子指数+20.96%，排名第2。 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 报告期内，申万消费电子指数+7.27%。在申万电子二级行业中，元件板块排名第一（+40.74%），消费电子板块排名最末（+7.27%），申万电子二级行业指数涨跌中位数为+21.14%。进一步细分来看，报告期内，申万电子三级行业指数涨跌中位数为+23.18%，涨跌幅前三分别为被动元件（+65.92%）、半导体材料（+42.03%）、分立器件（+39.63%），涨跌幅后三分别为光学元件（+3.90%）、LED（+3.11%）、品牌消费电子（-14.33%）。 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 个股方面，报告期内申万消费电子个股涨跌中位数为-7.28%。不包含上市天数不足200天的个股、ST股，涨幅前五分别为昀冢科技（+118.45%）、杰美特（+78.58%）、奕东电子（+62.43%）、博硕科技（+58.93%）、蓝思科技（+47.38%），涨幅后五分别为易天股份（-25.10%）、影石创新（-26.33%）、奥尼电子（-28.45%）、朗特智能（-35.79%）、信濠光电（-39.83%）。 PE估值超过中值水平。近7年，申万消费电子板块整体法估值PE-TTM中值为27倍，中位数法估值PE-TTM中值为40倍。2026年6月22日，申万消费电子整体法PE-TTM为42倍，月环比+4.64%，估值水平处于历史后99.44%分位；中位数法PE-TTM为57倍，月环比-1.76%，估值水平处于历史98.32%分位，从PE看，申万消费电子行业估值已超过历史中值水平。 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2行业数据 2.1半导体销售额：全球及中国半导体销