豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：6月24日，CBOT大豆期货收跌，下跌主要受三重利空压制。一是基金卖盘及首个通知日前仓位调整；二是国际油价暴跌逾3美元至伊朗战争爆发以来最低，削弱大豆生物燃料需求前景；三是美元指数升至13个月新高，显著压制美国农产品出口竞争力。国内豆类市场跟随外盘波动，呈现近弱远强格局。现货方面，油厂一口价随盘上调10-20元/吨，但下游追涨情绪有限，贸易商等待7月合同释放。国内油厂大豆、豆粕库存快速累积，部分地区已出现胀库停机现象，供强需弱格局延续。 整体来看，美豆种植成本提升与出口修复预期提供下方支撑，但全球大豆供应宽松格局持续压制上行空间，短期豆类期价仍以区间震荡看待。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：棕榈油市场呈现多空交织、近弱远强的震荡格局，短期缺乏突破性驱动。国际油价持续走弱构成最大拖累，美伊签署和平协议后原油大幅回落至逾三个月低点，毛棕榈油生柴商业生产利润已消失，如果油价继续下跌，印尼政府补贴资金压力将增加，B50政策执行力度可能打折扣。同时，马棕6月1-20日产量环比增加15.92%，产区降雨墒情尚好，季节性增产持续。从支撑因素看，印尼B50政策将于7月1日按期实施，印尼国内需求增加以及可供出口的棕榈油减少为价格提供底部支撑，同时厄尔尼诺减产预期持续发酵，叠加马棕6月1-20日出口环比增长19.1%-25%显示需求边际改善。整体来看，棕榈油处于政策利好预期与短期现实压力的拉锯阶段，短期维持区间震荡，后续需重点关注印尼B50政策执行力度、国际油价走势及厄尔尼诺实际强度对产量的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。