豆粕短期难改弱势行情 棕榈油承压多空博弈加剧

行情复盘与持仓量变化

6月24日，豆粕期货主力合约收涨0.72%至2952.0元，持仓量减少20860手至1994429手。

背景分析

USDA6月报告显示，美豆新作库存略低于预期但阿根廷旧作产量上调对冲，全球大豆期末小增，南美丰产压制美豆，进口成本端支撑弱化。美元指数飙升削弱美农产品出口竞争力，美中西部地区降雨和温和气温对大豆价格构成压力，但潮湿天气可能阻碍生长。

后市展望

国内巴西大豆6月预估到港1100万吨，油厂开机率高位，豆粕产量持续累库。自繁自养生猪亏损，能繁去化，饲料企业随用随采，禽料平稳，水产增量有限，批量备货意愿低迷。预计豆粕震荡偏弱，关注大豆到港节奏、美豆天气和化肥等。

棕榈油分析

美伊签署和平协议致国际原油期货下跌利空油脂。5月底NOPA豆油库存环比减少10.6%至17.4亿磅，MPOB显示5月马棕产量5年同期低位但出口连续2月大降，库存升至242.8万吨。印尼B50生柴和马来B15计划为远期需求提供支撑，厄尔尼诺天气预期埋下产量隐患。国内豆油受巴西大豆到港冲击延续累库，终端消费淡季，棕油库存高企，预计油脂震荡偏弱，关注美伊冲突、马棕产销及美豆天气。

豆二分析

美豆播种顺利，南美大豆丰产。国内大豆库存持续累库，供应宽松，下游需求刚需，近月受南美到港洪峰及成本下滑压制，远月看美豆天气炒作启动，预计豆二震荡偏弱，关注美伊冲突、大豆到港进度及美豆产区天气。