葡萄牙：2026年第四条磋商新闻稿；员工报告；葡萄牙执行主任的发言

葡萄牙经济表现强劲，但面临结构性挑战和风险

葡萄牙经济在2025年继续保持强劲表现，GDP增速高于欧元区平均水平，财政状况稳健，公共债务持续下降，银行业稳定性指标改善。然而，该国仍面临结构性挑战，如生活水平低于欧盟平均水平、公共债务较高、房价快速上涨给家庭带来负担等。基本前景乐观，但主要来自外部环境的重大风险可能降低增长或重新引发通胀。

关键数据：

• 2025年GDP增长1.9%，高于欧元区平均水平。
• 预算连续第三年实现盈余，公共债务率降至GDP的90%以下。
• 通胀接近目标水平，但2026年4月因中东地区战争导致油价飙升，通胀再次上升至3.3%。
• 房地产价格同比上涨19%，远高于欧元区平均水平。
• 银行业大部分稳定指标继续改善，不良贷款率持续下降。

政策建议：

• 财政政策： 继续聚焦于减债，同时将公共支出重新导向更高水平的投资。采取新措施抵消扩张性政策、国防和人口老龄化带来的支出压力。减少税收支出，提高公共支出效率，并进一步深化养老金制度改革。
• 金融行业政策： 持续加强金融政策框架，引入正向中性反周期资本缓冲，强化宏观审慎工具箱。密切监测房地产市场风险和主权风险敞口。减少房地产市场失衡需要供给侧措施，同时需要撤销方向错误的 demand-support 措施。
• 提高生产力和潜在增长力的改革： 继续将改革以提高劳动力市场效率以及进一步提升劳动力技能作为优先事项。支持创新和企业增长、推进产品和劳动力市场改革以及持续改善教育，对于提升生产力至关重要。深化欧洲单一市场、推进储蓄和投资联盟以及整合欧盟能源市场，也将提升生产力，并增强葡萄牙经济应对经济地缘碎片化和贸易政策不确定性的韧性。

风险评估：

• 前景存在重大风险，这些风险单独或结合起来，可能进一步压低增长并推高通胀。主要风险包括中东地区的战争、劳动力短缺、气候变化以及日益增长的网络安全威胁。
• 房地产市场风险和主权风险敞口需要继续保持警惕。
• 银行对房地产领域和主权债务的风险敞口需要密切监测。

研究结论：

葡萄牙经济基本面稳健，但仍需采取政策和改革措施，以巩固韧性，提高生产力和潜在增长。持续致力于提高生产力、解决结构性制约以及保持财政纪律将至关重要。