格鲁吉亚：2026年第四条磋商新闻稿；员工报告；格鲁吉亚执行主任的发言

2026 年 第四条 咨询——新闻稿；工作人员报告；乔治亚执行董事声明 六月二〇二六 根据国际货币基金组织协定第四条款，IMF与成员方通常每年进行双边会谈。在2026年与格鲁吉亚第四条款磋商的背景下，以下文件已发布并包含在本包中： •A新闻稿总结执行董事会于2026年6月8日审议的关于结束与乔治亚第四条款磋商的员工报告中所表达的观点。 •The员工报告由国际货币基金组织工作人员团队于2026年6月8日为执行董事会审议而准备，该报告基 于2026年4月7日结束与格鲁吉亚官员就经济发展和政策进行的讨论。根据这些讨论时的信息，工作人员报告于2026年5月19日完成。 附件：国际货币基金组织工作人员编制的信息附件。 一份来自乔治亚州执行董事的声明。 以下列出的文件将分别发布或已发布。 Selected Issues 国际货币基金组织的透明度政策允许在发布的员工报告和其他文件中删除市场敏感信息以及提前披露当局的政策意图。 复件报告对公众开放。 国际货币基金组织出版物服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：(202) 623-7430传真：(202) 623-7201电子邮件：publications@imf.org网页：http://www.imf.org国际货币基金组织 华盛顿特区 国际货币基金组织执行董事会完成与格鲁吉亚2026年第四条款磋商 立即发布 尽管全球不确定性上升，包括中东战争的影响，格鲁吉亚经济依然保持韧性，得益于稳健的宏观经济管理和强大的政策缓冲。 增长预计将保持强劲但有所放缓，通货膨胀率将维持在目标之上直至2027年中，而经常账户赤字将暂时扩大。公共债务预计将保持在谨慎水平，而储备覆盖率将进一步增强。 政策优先事项包括将通货膨胀率恢复到目标水平，继续构建储备缓冲，加强央行和国有企业治理，以及推进改革以支持就业创造和竞争力提升。 华盛顿特区 - 2026年6月8日：国际货币基金组织（IMF）执行董事会今天完成了对格鲁吉亚的第四条款磋商。1当局已同意发布为此次咨询准备的员工报告。2 佐治亚州经济在全球不确定性加大的背景下保持了韧性，包括中东战争的影响。2025年，实际国内生产总值增长了7.5%，2026年初继续保持强劲，但由于能源价格上涨，通货膨胀率超过目标，2026年4月达到5.9%。财政和外部缓冲措施得到加强，储备金达到国际货币基金组织的充足标准，公共债务占GDP的比重降至35%以下。 假设中东战争很快解决，预计2026年增长将放缓至6.5%，并逐渐趋近于2028年的中长期潜在增长率5%。预计到2027年中旬通货膨胀将回归目标，公共债务将在持续的审慎货币和财政政策下保持当前水平。 在不确定性和外部冲击频发的背景下，政策优先事项包括将通胀率降至目标水平、进一步增加储备缓冲，以及推进结构性改革，以维持强劲增长和创造更多就业岗位。 执行董事会评估3 执行董事们同意了员工评估的主旨。他们赞扬了当局在良好的宏观经济表现方面的成绩，这得益于稳健的宏观经济管理、强劲的增长、改善的财政和外部缓冲以及健康的金融部门。然而，他们也指出，通货膨胀已超过目标，反映了包括中东冲突在内的因素，而结构性挑战依然存在。在全球不确定性加剧的背景下，董事们强调了在推进改革以维持增长和刺激就业的同时，保持宏观经济稳定的重要性。 董事们认为最近的政策利率上调是恰当的，并强调货币政策应保持适度紧缩和数据依赖，以持久地将通货膨胀率降至目标水平。他们强调了保留汇率灵活性作为缓冲器的必要性，以及在条件允许的情况下积累储备。董事们支持采取进一步措施加强国家银行治理框架，以增强制度信誉和政策制定，符合国际最佳实践。 董事们欢迎当局对财政纪律的承诺，并同意中期财政计划继续适用于保持公共债务在谨慎水平。他们强调需要简化税收支出，加强矿产资源税收，并进一步改善税收管理，同时提高支出效率，为优先支出创造空间。董事们一致认为，如果出现下行风险，应向弱势群体提供有针对性的支持。他们还呼吁推进国有企业治理改革，以降低财政风险。 董事们欢迎银行系统的韧性。他们呼吁在风险演变中保持持续的警惕，包括信贷快速增长、未对冲的外汇风险敞口、非银行金融活动以及数字资产。董事们鼓励在银行清算和危机管理安排、统一监管以及数字资产监管方面作出进一步努力。 导演们强调了处理长期结构性制约以确保持续包容性增长和就业创生的必要性。他们鼓励通过改革应对高青少年失业率、持续的技术不匹配以及工作激励机制弱化，包括加强职业教育和公共就业服务，使社会保障与社会工作激励措施更协调，以及支持高产值产业。导演们支持在物流、贸易便利化、基础设施以及深化区域一体化上的持续投资，以加强竞争力。他们强调了加强反腐和司法机构的必要性，同时维护一个可预测且有利于市场的政策环境。 预计下一次与格鲁吉亚的第四条条款磋商将在标准的12个月周期内举行。 乔治亚 员工报告：2026年第四条咨询会议 2026年5月19日 关键问题 上下文乔治亚经济表现强劲，中东战争的影响仅限于旅游和商品价格。增长势头强劲，但预计将趋向稳定。通货膨胀率已超过目标，核心通货膨胀率略有超出。外部状况得到加强，财政政策保持自律，金融部门稳健。尽管近期有所改善，但结构性挑战依然存在，尤其是青年失业率和收入不平等问题突出。得益于稳健的基础和政策缓冲，乔治亚能够应对外部波动。政策应优先考虑维护宏观金融稳定和来之不易的信誉，同时加快结构性改革，以支持就业密集型增长。 关键政策建议： •货币政策的焦点应始终放在将通胀率恢复至目标水平。格鲁吉亚国家银行应做好充分准备，在通货膨胀压力持续或通货膨胀预期风险可能脱锚的情况下，进一步上调政策利率，同时保持汇率灵活性，继续增加储备，并保持对金融部门风险，包括非银行风险的警觉。加强央行治理是维持制度信誉的关键。 •财政政策应保持纪律性，为优先支出保留空间。赤字应低于GDP的2.5%，这与保持公共债务在审慎水平相符。如果战争的溢出效应加深，可以 提供临时且有针对性的对最脆弱群体的支持。简化税收支出、改善矿产资源征税、税务管理和支出效率有空间。推进国有企业改革依然对于控制财政风险至关重要。 •结构性改革是维持强劲增长和创造更多就业的必要手段。应集中力量通过加强职业教育和公共就业服务来解决高失业率问题，同时将社会援助与工作激励措施相衔接，并推进基础设施投资、区域一体化以及司法和反腐败改革以提升竞争力。利益相关方咨询对于有效设计和管理改革至关重要。 会议于2026年3月25日至4月7日在第比利斯举行。任务小组由A. Hajdenberg（组长）、E. Ture、B. Baltabaev（MCD）、J. Atsebi（FAD）、M. Cangul（SPR）、A. Jewell（常驻代表）和N. Sharashidze（地方经济学家）组成。任务得到了D. Hineva、S. Wang、N. Haider（MCD）和K. Danelia（IMF第比利斯办事处）的帮助。J. Clicq和V. Sikharulishvili（OED）参加了部分讨论。 批准通过Subir Lall (MCD) 和娜塔莉亚·塔米里萨（SPR） 目录 上下文_________________________________________________________________________________________4 近期经济发展____________________________________________________4 展望与风险___________________________________________________________________________7 政策讨论 A. 管理通货膨胀、建立储备和加强治理________________________8B. 为优先事项创造财政空间和管理风险_____________________________________10C. 保持金融部门韧性_________________________________________________________12D. 促进就业丰富型增长____________________________________________________________________14 员工评估 _____________________________________________________________________________ 16 盒子 1. 格鲁吉亚最佳国际储备总额水平______________________82. 格鲁吉亚技能错配和非劳动收入对劳动力市场的影响__________15 数字 1. 选取的社会指标 _____________________________________________________________________192. 实体经济发展情况 ____________________________________________________________________203. 外部经济部门发展情况_________________________________________________________________214. 财政部门发展情况 ___________________________________________________________________225. 金融部门发展情况________________________________________________________________23 表格 1. 2021-31年选定的经济和金融指标 ________________________ 242. 2021-31年国际收支 _________________________________ 253a. 一般政府运作，GFSM2001，2021-31 ________________________ 263b. 一般政府运作，GFSM2001，2021-31 ________________________ 274. 货币调查，2021-26 ____________________________________ 28 5. 财务稳健性指标，2022-26______________________________________________________29 附件 I. 2025年第四条款主要建议________________________________________________________________________30II. 风险评估矩阵____________________________________________________________________________32III. 主权风险与公共债务可持续性________________________________________________________________37IV. 外部部门评估___________________________________________________________________________46V. 数据问题____________________________________________________________________________________50 语境 1. 乔治亚的经济表现依然强劲，得益于稳健的宏观经济管理和政策，尽管结构性挑战依然存在。2025年实际GDP增长了7.5%，连续第五年大幅高于疫情前趋势。在两年低于目标后，头寸通货膨胀自2025年以来一直高于格鲁吉亚国家银行（NBG）的目标