中国石化机构调研纪要

调研日期: 2026-03-23 问题一:国外油气巨头同行普遍更加聚焦上游业务,公司是怎么考虑的?接下来会进一步聚焦上游业务吗? 回 复:2025年,公司持续加强新区勘探和效益开发,加大提高采收率技术应用,加强成本管控,油气储量基础得到有效夯实,原油储量替代率为 103%,天然气储量替代率为112%。 未来,我们将坚持常非并进、海陆并举,聚焦四川、塔里木等大盆地战略突破,培育规模增储阵地。持续加大东部老区、涪陵、普光等精细调整力度,坚持低成本战略,全力提升油气资源储量。 同时,作为国际化能源化工公司,公司一直致力于在全球范围内寻找有潜力的优质油气资产,进一步夯实公司资源基础。我们也将探索与国际油气公司建立战略合作伙伴关系,拓展海外油气合作新机会。 问题二:请问化工板块产量持续增长,利润持续下降,公司计划采取什么策略?如何应对化工行业的供应增长? 回 复:2026年,预计国内化工产品需求依然保持增长,同时国内新增产能持续释放,化工市场结构性过剩压力依然存在,叠加中东地缘 冲突导致油价和石脑油等价格大幅上涨,化工毛利承受较大压力。 面对严峻市场形势,公司将加强国际形势和市场研判,快速反应、动态调整生产经营安排,"一装置一策"优化装置负荷,调整产品结构,保持生产经营平稳有序。同时,公司将继续夯实安全环保基础,推动绿色低碳发展;实施差异化策略,推动产品向高附加值、品牌溢价升级;聚焦关键领域,加大研发投入,推动产品向高技术含量升级;强化成本费用管控,提升成本竞争力。 问题三:公司 2025 年原油探明储量相比 2024 年有所下降,请问公司接下来有何策略能够增加上游资源储量?回 复:2025年,公司持续加强新区勘探和效益开发,加大提高采收率技术应用,加强成本管控,油气储量基础得到有效夯实,原油储量替代率为 103%,天然气储量替代率为112%。未来,我们将坚持常非并进、海陆并举,聚焦四川、塔里木等大盆地战略突破,培育规模增储阵地。持续加大东部老区、涪陵、普光等精细调整力度,坚持低成本战略,全力提升油气资源储量。 问题四:请问公司二季度炼油生产是否会受到中东地缘冲突的影响,继续调减负荷?卡塔尔 LNG 出口缩减对公司有多大的影响?公司有哪些应急措施? 回 复:中东地缘冲突升级以来,公司紧密跟踪市场形势,及时优化调整装置负荷,保持整体生产经营平稳,满足国内市场油品需求。中东LNG 资源的短期供应中断对公司影响较为有限。公司将持续加大天然气增产上产力度,多元化拓展天然气资源渠道,紧密跟踪市场形势,及时优化调整经营策略,确保天然气全产业链整体运行平稳,全力保障市场稳定供应。 问题五:请问公司对于未来的资本开支的方向会有哪些调整?未来公司要如何平衡公司发展、资本开支与股东回报和公司资产负债结构的影响? 回 复:目前公司正在研究制定"十五五"规划,未来我们将综合考虑宏观环境和现金流水平等因素,兼顾长远发展和当前利益,围绕夯实油气资源基础、炼油结构调整、提升化工竞争力、打造综合能源服务商、加快新能源体系和新赛道布局等目标,合理安排投资规模,持续优 化项目方案,提升回报水平。公司一直致力于通过高质量发展保持稳定分红,回报股东。当前,能源化工行业面临前所未有的行业变局,也是公司转型发展的重要战略机遇期。公司坚持严谨投资、精准投资、有效投资的理念,加强优质上游资源勘探开发,加快炼化结构调整,同时大力发展新能源、新材料、新业态和新赛道等业务,支撑公司可持续发展。公司高度重视现金流创造和管理,2025 年经营活动所得现金净额达1,625 亿元,同比增长8.8%,为公司转型发展提供资金保障。"十五五"时期,我们将合理安排投资规模,优化投资结构,提升投资回报。我们相信未来投资的项目回报会逐步显现,现金流水平将稳中向好,保障较好的分红能力。 问题六:公司考虑动态安排 26年资本开支,保留约 170 亿元的动态开支空间,请问公司该部分开支是如何考量的?在何种情况下会进行资本开支,具体投资方向为哪些? 回 复:公司在制定投资计划时,是综合考虑宏观环境和现金流水平等因素,兼顾长远发展和当前利益,按照"有资源、有市场、有技术、有效益、有竞争力"原则,围绕夯实油气资源基础、炼油结构调整、提升化工竞争力、打造综合能源服务商、加快新能源体系和新赛道布 局等目标,合理安排投资规模,持续优化项目方案,提升回报水平。 问题七:请问公司未来氢能业务的发展方向? 回 复:作为能源行业的重要参与者,中国石化有着丰富的氢能产业经验和技术积累,具有发展氢能业务的网络优势,公司把氢能产业作为新能源的重要业务加快发展。近年来,中国石化加快打造"中国第一氢能公司",围绕绿氢工业减碳和氢能交通规模发展布局,大力推进氢能全产业链技术研发应用,通过大型绿电制氢项目及加氢站等基础设施建设,带动氢能装备研发和制造企业发展,积极推动氢能产业高质量发展。未来,中国石化坚定打造"中国第一氢能公司"目标不动摇,坚持技术先行、产业跟进的发展原则,持续推动和引领我国氢能产业高质量发展。 问题八:今年 3 月相关政府部门发布开展氢能综合应用试点工作的通知,公司是否扮演链主角色?如果是,请问公司在"十五五"期间 会从哪些方面发力部署氢能产业? 回 复:作为能源行业的重要参与者,中国石化有着丰富的氢能产业经验和技术积累,具有发展氢能业务的网络优势,公司把氢能产业作为新能源的重要业务加快发展。近年来,中国石化加快打造"中国第一氢能公司",围绕绿氢工业减碳和氢能交通规模发展布局,大力推进氢能全产业链技术研发应用,通过大型绿电制氢项目及加氢站等基础设施建设,带动氢能装备研发和制造企业发展,积极推动氢能产业高质量发展。"十五五"时期,中国石化坚定打造"中国第一氢能公司"目标不动摇,坚持技术先行、产业跟进的发展原则,持续推动和引领我国氢能产业高质量发展。 问题九:请问最近中东地缘冲突对公司的影响如何? 回 复:中东地缘冲突对全球经贸格局产生显著影响,特别是霍尔木兹海峡通航中断对国际油气贸易造成直接冲击,给公司生产经营带来较大挑战。受原油价格大幅上涨、进口原油资源紧张和运费高企等不利因素影响,公司炼油和化工业务的生产经营面临较大挑战。上游业务 在当前油价下可以实现较好效益。目前看,公司的原油和成品油库存能够保障生产经营稳定。我们将加强市场研判与分析,动态优化调整生产经营安排,满足国内市场需求,保持生产经营稳定。如果中东地缘冲突持续时间较长,会给公司炼化业务带来巨大挑战。公司也已经制定了多套预案,应对不同情景下的挑战。