核心观点与关键数据
期货市场
- 黄玉米期货：收盘价2326元/吨，持仓量90814手，前20名净买单量-94746手，仓单数量50122手，主力合约CS-C价差3834元/吨。
- 玉米淀粉期货：收盘价2709元/吨，持仓量201597手，前20名净买单量-30466手，仓单数量106630手，月间价差597元/吨。
- 外盘市场：CBOT玉米期货收盘价410美分/蒲式耳，总持仓195877张，非商业净多头持仓77844张。
现货市场
- 玉米现货：山东邹平市出厂价2300元/吨，锦州港收购价2330元/吨，美湾玉米CNF价271.95美元/吨。
- 玉米淀粉现货：山东邹平市出厂价2930元/吨，河北秦皇岛市出厂价2940元/吨，长春市出厂价2830元/吨。
- 基差：淀粉基差121元/吨，玉米基差4元/吨。
- 价差：山东淀粉与玉米价差484元/吨。
替代品价格
- 小麦：全国均价2460.83元/吨，与玉米价差46.91元/吨。
- 木薯淀粉与玉米淀粉价差：1437元/吨。
- 玉米淀粉与30粉价差：52元/吨。
上游情况
- 全球玉米：产量1297.44百万吨，期末库存292.75百万吨。
- 美国玉米：产量432.34百万吨，期末库存54.02百万吨。
- 巴西玉米：产量132百万吨，期末库存5.96百万吨。
- 中国玉米：产量301.24百万吨，期末库存180.15百万吨。
- 阿根廷玉米：产量522百万吨。
产业情况
- 玉米库存：南方港口28万吨，北方港口360万吨，深加工玉米库存419.2万吨。
- 玉米进口：当月58433吨。
- 玉米淀粉出口：当月2735498千克。
- 淀粉企业库存：117.1万吨。
下游情况
- 饲料产量：当月2766.9万吨。
- 玉米淀粉加工利润：山东-1345元/吨，河北-67元/吨，吉林-2411元/吨。
- 样本饲料玉米库存天数：27.04天。
- 深加工玉米消费量：135.24万吨。
- 酒精企业开机率：52.84%。
- 淀粉企业开机率：60.7%。
期权市场
- 历史波动率：玉米20日7.57%，60日7.79%。
- 平值期权隐含波动率：玉米8.64%。
行业消息
- 2026年强厄尔尼诺现象可能扰动全球气候，但主要粮食库存高位，影响可能弱于以往。
研究结论
- 玉米：美国中西部天气利好，国际市场偏弱，国内粮源集中在贸易商，中储粮采购提供底部支撑，但需求端支撑有限，市场窄幅震荡。
- 淀粉：北方企业检修导致开机率下降，但消费支撑库存继续走低，期价总体维持震荡。
