农产品板块日报：豆粕菜粕短线整理，油脂蓄势，软商品及生猪震荡

豆粕：美豆面积报告公布临近叠加国内累库追多需谨慎 【品种观点】 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，阿根廷5月大豆压榨量为4188796吨，豆油产量为829466吨，豆粕产量为3114630吨。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至2026年6月1日，阿根廷工厂大豆库存为4019377吨；豆油库存为333630吨；豆粕库存为711160吨。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至6月21日当周，美国大豆优良率为66%，前一周为66%，上年同期为66%。截至当周，美国大豆出苗率为93%，此前一周为88%，去年同期为89%，五年均值为90%。截至当周，美国大豆开花率为9%，去年同期为7%，五年均值为6%。 昨日豆粕反弹。美豆种植未来十五天展望降雨较正常略偏多，或延迟美豆短期种植进度，但尚不足以引发减产担忧。港口及油厂大豆库存环比去库，豆粕最新库存环比累库，国内油厂开机本周环比下降，但仍处于高位水平，预计下周豆粕库存环比增幅有限。月底美豆种植面积报告公布在即，短线反弹对待，追多谨慎。关注美豆种植天气情况，国内豆粕实际累库情况。 菜粕：跟随加籽反弹 【品种观点】 Mysteel：6月23日全国菜粕市场价格：东莞2300，广西2260，海南儋州2350，福建厦门2240，江苏南通颗粒粕2330，天津颗粒粕2360。（单位：元/吨） 官方数据显示，截至6月17日当周，加拿大萨斯喀彻温油菜种植率为96.92%，作物优良率为74.65%。截至6月16日当周，阿尔伯塔省油菜作物优良率为59.8%。截至6月16日当周，曼尼托巴省西北地区种植率约为75%。天气预测：未来15天加拿大油菜籽产区降雨量预计将高于正常水平，而气温方面，6月底之前的气温预计将以偏低为主，7月初气温预计将偏高。 昨日菜粕大幅收涨。加籽前日低位反弹，带动国内菜粕。加籽最新种植进度情况良好，各主产区已经过半，且最大主产区接近尾声。但种植部分地区当前仍受到低温影响，后续温度面临逐步回升，关注实际种植反馈情况。国内菜粕短期供应形势良好，下游仅按需少量补库。短线反弹对待。关注原油端波动、关注国际菜籽种植反馈以及加籽种植面积报告。 棕榈油：原油下跌vs出口环比增加蓄势整理 【品种观点】 据外媒报道，马来西亚种植与原产业部表示，鉴于对现有混合储罐全面升级将产生巨额成本，政府将研究实施B50生物柴油的可行性。1.棕榈油供应基础：采用2025年数据作为参考，预计马来西亚棕榈油总供应量将达2276万吨，其中包含171万吨初始库存、2028万吨产量以及77万吨进口量。2.需求分配预期：在总供应量中，1527万吨将用于满足全球出口需求，443万吨用于满足包括生物柴油在内的国内各经济部门需求。3.B30实施影响：支持B30实施所需的棕榈油量估计仅为每年160万吨，约占总供应量的7.0%，扩大生物柴油使用不会影响满足棕榈油出口需求的能力。4.长期政策目标：政府长期规划是将生物柴油使用量提升至B30。 SGS：马来西亚2026年6月1-20日棕榈油产品出口量为907601吨，较上月同期的508366吨增加78.53%。 昨日棕榈油反弹冲高回落。最新三大机构数据显示，马来西亚棕榈油出口数据环比增加，需求边际有所改善。国内方面，昨日市场新增1条8月船期买船，未来供应预期增加，现货基差承压运行，对国内盘面存在压制。 【品种观点】 国际、全球方面，6月USDA报告下调2026/27年度全球棉花库存预估，期末库存环比下调15.4万吨至1548.7万吨，同比下降119.6万吨，全球库存消费比环比下调至58.42%。美国方面，截止6月14日，美棉种植进度86%，同比快1个百分点，较近五年同期平均水平慢2个百分点；现蕾率19%，同比快1个百分点，较近五年同期平均水平快2%；结铃率2%，同比慢1个百分点，较近五年同期平均水平慢1个百分点；优良率50%，同比高2%，前一周为53%。澳大利亚方面，澳棉收获进度80%，加工进度15%，检验进度10%，棉花整体质量较好。巴西方面，截止6月12日当周，巴西（98%）棉花总的收割进度为1.7%，环比增加0.8个百分点，去年同期收割进度为2.8%。巴西棉上市初期，通常集中收获期在7月以后，进度同比小幅落后。 国内，新疆棉花普遍进入现蕾关键生长期，整体生育进度较去年同期偏慢一周，6月产区气温偏高、降水不均，需警惕高温干旱影响棉苗生长，目前市场判断棉花单产难出现明显下滑。植棉意向方面，全国植棉意向面积同比下降3.8%，新疆种植面积同比缩减3%-5%，减产幅度不及此前市场预判。产量预估上，BCO、USDA分别给出726万吨、729.3万吨（持平）的预估，产量同比降幅约6%。库存方面，本周棉花商业库存延续去库态势，但去库速度明显放缓，整体库存依旧处于偏高区间；坯布库存持续去化，棉纱库存变化不大，企业补库意愿低迷。同时储备棉轮出预期始终存在，带来一定利空影响。需求端，受新疆假期结束影响，下游工厂开机率短期回升，但纺织行业传统淡季特征凸显，新增订单减少、产销走弱，该回暖趋势难以持续。消费数据上，4月国内限上服装零售1108亿元，同比增长3.6%，增速较3月有所收窄。 盘面上，美棉受产区降雨缓解旱情、新季棉花实播面积大概率上调影响，宽松供给预期压制外盘短期上涨动能。但是考虑下年度全球棉花供需收紧的整体预期，为美棉价格筑牢下行支撑，预计行情整体呈现上涨承压、下跌有底的震荡走势。国内新棉田间长势平稳，减产及天气题材炒作降温，叠加纺织淡季、库存去化乏力、储备棉轮出等利空，棉价短期震荡为主。不过市场预期新年度新疆籽棉收购价格走高，合约下方支撑较强，外部冲突降温情况下，预计整体调整幅度有限。 【品种观点】 产区方面，环割工作基本结束，后续生理落果及坐果情况将直接决定新季产量规模，天气变化及坐果数据将成为左右行情走势的关键变量，需持续跟踪。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10772吨，较上周减少61吨，环比减少0.56%，同比增加0.74%。当前样本库存呈小幅下降趋势，市场到货少量，客商多维持挑选性拿货，整体交投氛围偏淡。端午备货结束后，市场已进入年度最淡消费阶段。 整体看来，目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽继续边际收敛，但整体供应过剩态势并未发生扭转。此外，当下处于消费淡季、下游鲜果消费分流严重，但天气因素介入概率逐步提升后，预计盘面对天气敏感度显著提升，关注天气炒作机会。 【品种观点】 供给端，短期计划出栏完成情况来看，截至21日规模企业整体出栏进度仍显略慢（67.88%）。并且，二育群体数量减少，部分区域体重不适配，标猪仍旧过剩，养殖端出栏仍有较大压力。从繁育周期来看，此前能繁母猪存栏持续回落，理论上6月出栏量存在减量预期。但考虑到行业整体供应压力并未实质性缓解，叠加本月出栏天数减少，市场日均出栏压力依旧偏高。均重方面，本周样本企业生猪出栏均重回落0.02kg至122.92kg，大猪集中出栏带来的抛压逐步释放，肥猪价格慢慢企稳。仔猪方面，5月国内仔猪出生数小幅回落至580.57万头，年内仔猪整体存栏依旧处于高位，推演至四季度，供应压力虽有边际弱化，但同比依旧偏高。能繁方面，5月行业亏损加剧推动能繁母猪去化提速，样本企业能繁存栏环比减少6.78万头，去产能节奏进一步加快。利润端，当前生猪育肥环节依旧深陷亏损，本周仔猪价格继续下行至201.9元/头，养殖亏损面进一步扩大。需求端，6月正值猪肉消费传统淡季，气温不断升高压制居民鲜肉消费，终端白条走货乏力，仅端午节前存在小幅回暖预期。屠宰企业与贸易商采购偏谨慎，整体收购积极性持续偏弱。 7整体来看，昨日在需求回落的情况下出栏价继续小幅走弱，市场预计今日猪价继续小幅走弱（西南、华南为主）。养殖端来看，日内出栏环比有所调减，但需求回落情况下短期现货压力仍大，且月内剩余时间出栏计划仍旧充沛，昨日小幅调减预计不具备持续性。需要注意的是，近期市场的存量结构仍在边际改善，肥猪价格企稳回升，二育栏舍利用率也逐步回归低位，后续或仍有一定反弹基础，关注标肥联动情况。盘面上，昨日资金入场显著放缓，现货尚未启动情况下，谨慎看待单边反弹空间，激进投资者可关注近期9-11、1-3低位机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：证监许可〔2015〕75号。