商品期权全景数据Commodity OptionsDaily Report
摘要
国内商品期市收盘多数下跌，贵金属跌幅居前（沪银跌6.06%），能源品（低硫燃料油跌4.73%）、黑色系（焦炭跌4.13%）、基本金属（沪锡跌4.10%）、化工品（沥青跌3.85%）、非金属建材（PVC跌2.61%）和农副产品（玉米跌0.77%）均下跌；油脂油料涨幅居前（豆一涨0.96%），航运期货全部上涨（集运指数(欧线)涨0.19%）。
重要资讯
- 美伊谈判取得阶段性进展，美国宣布解除对伊朗原油制裁为期60天，伊朗原油日出口量达近年高位，叠加美国释放战略石油储备，市场原油供应预期大幅宽松，推动油价下跌。
- 美伊首轮谈判达成5项要点，就确保霍尔木兹海峡开放、启动最终协议谈判等议题取得进展，美国发布一般许可证暂时放松对伊朗石油的制裁。
- 美副总统万斯表示将建立机制确保霍尔木兹海峡畅通，伊朗表示将按自身机制管理海峡，但海峡管理不会回到战前状态。
策略建议
2026年上半年大宗商品市场呈现高波动、强分化特征，核心定价逻辑围绕"秩序新章的三重奏"展开：地缘政治博弈、战略安全诉求、新兴需求增长。当前市场已从"避险与宽松"逻辑向"滞胀与高利率"逻辑切换，品种间结构性分化加剧。
- 贵金属：价格与美联储降息预期高度相关，当前降息预期降温，但中长期看全球高债务环境和地缘不确定性仍支撑配置价值。建议逢低布局牛差策略或看涨期权做多机会，重点关注白银。
- 有色：AI数据中心演进带动工业金属需求提升，建议关注铜、锡等板块核心品种。
- 能源化工：美伊冲突引发供应中断风险，但6月以来谈判反复，地缘溢价回落，市场从"战争预期"转向"谈判拉锯"。整体价格及波动率已回落至战争前水平，但短期扰动不可逆，建议布局化工品阶段性反弹升波机会。
- 农产品：厄尔尼诺现象持续发展，叠加能源价格上涨推升化肥成本，农产品生产成本系统性抬升。建议逢低卖沽策略，等待行情筑底反弹。
- 黑色：房地产持续低迷压制黑色系，价格上行空间有限，建议逢高做空思路，买入看跌期权或逢高备兑。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
- 波动率管理：隐含波动率处于历史低位时优先买入期权，偏高时考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，建议优先交易主流标的。
一、各交易所期权汇总
（内容省略）
二、饲料养殖
（内容省略）
三、油脂油料
（内容省略）
四、软商品
（内容省略）
五、化工
（内容省略）
六、钢铁建材
（内容省略）
七、有色新能源
（内容省略）
八、贵金属
（内容省略）
重要事项
本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。
