集运指数（欧线）：6月上旬报价收敛，震荡市

【基本面跟踪】

• 集运指数（欧线）6月上旬报价收敛，呈现震荡市。主力2607合约收于3780.0点，涨幅0.19%，持仓量23885手。马士基week28开舱提涨200至5500-5700美元/FEU，预计OA、PA和MSC船组价格将从5800~6300美元/FEU向下调整，6月第二周各家报价收敛。

【供给端】

• 6月运力均值维持32.9万TEU/周，7月运力均值小幅上修至33.8万TEU/周（含3艘空班和1艘加班船，加班船为HPL EXPRESS SANTORINI，挂靠宁波和盐田，目的港鹿特丹、汉堡和安特卫普，盐田ETD7月20日）。达飞7/26 FAL3改为独营，PA联盟6月最后一周和7月第二周的FP2航次预计跳港上海。8月运力均值31.1万TEU/周（含3艘空班和3艘待定，均来自OA联盟）。

【需求端】

• 6月底fresh booking显示，长荣、ONE反馈退关率提升，反映运费上涨导致需求负反馈增强。由于长约出货稳定，叠加6月前几周积攒的rolling，预计6月底欧线市场全面爆舱概率较大。

【估值端】

• week26（6月22-28日）FAK运价中枢约5000美元/FEU，折SCFIS指数约3500~3550点，但考虑船期延误和甩柜影响，6月29日SCFIS或略低。7月第一周马士基提涨400美元/FEU，第二周继续提涨200至5500~5700美元/FEU（汉堡5700美元/FEU，其他欧基港5500美元/FEU）。目前OA联盟7月上旬报价位于6200美元/FEU上下，PA联盟位于5800美元/FEU，MSC第一轮报价SSLEVEL 6040美元/FEU，或面临向下调整；7月第二周报价逐渐收敛。

【观点】

• 2607合约：逐渐跟随每周开舱情况走交割逻辑，地缘扰动更多系情绪面扰动，下方空间有限。
• 2608~2610合约：欧央行加息、地缘缓和、全球航线高位分化，左侧资金抢跑布空远月，建议宽幅震荡对待。08震荡区间关注2600~3400点，10震荡区间关注1500~2000点。潜在上行风险在于，若未来2~3周未观测到7月拐点，或带动08及远月合约大幅补贴水。

【趋势强度】

• 集运指数（欧线）趋势强度：0